本资料仅面向中金财富期货客户和已开户的投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是中金财富期货的客户，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。

以下内容来自：中金财富期货研究所

【宏观策略】美联储议息会议即将召开，市场预计十月份不加息，投资者重点关注美联储如何“在近期金融状况收紧的背景下，平衡仍然偏高的通胀和稳健的增长”。美股反弹，油价高位盘整，有色等品种跟随反弹，整体看市场变化不大。目前美伊冲突和美联储的政策态度仍是市场重要影响因素，建议密切关注。

【股指期货】近期指数在国家队加大买入的情况下反弹，但是科技股依然较为弱势，成交量亦无法有效放大。短期内继续关注美股AI叙事的变化，因为科技股杀跌是当前市场调整的主要原因，建议稳健投资者多看少动，耐心等待情绪企稳。

【贵金属】美联储决议前夕，美债市场维持平静。油价小幅回落，黄金小幅反弹，但中东风险溢价未退，特朗普表示，就是否与伊朗达成协议或恢复打击行动，"决策时机日益临近"，美军是否发动新一轮打击对大类资产价格影响较大，整体看黄金维持偏震荡格局，耐心等待议息会议和地缘政治局势明朗。

【碳酸锂】市场确立2027年过剩交易以来，碳酸锂已经大幅下跌。连续大跌之后锂价迎来反弹，短线更适合以震荡思路对待，追涨杀跌性价比不高。若仓单重新累积、排产继续下修，锂价大概率重回偏弱震荡；若去库加快且供应扰动再起，价格才具备向上反弹的条件。

【铜】沪铜延续强势，高位运行。加拿大泰克资源旗下高地谷铜矿（HVC）收到罢工通知，944名工会会员全票赞成，最早10月24日启动罢工。继智利铜矿风险后海外矿山劳资脆弱性的再次暴露，供应扰动逻辑正从南美向北美延伸。Codelco将2027年发往欧洲的精炼铜溢价定在350美元/吨，Aurubis同步报出347美元/吨，双双刷新历史峰值。铜的中期方向仍由矿端硬约束主导，重心上移的逻辑未破；将继续高位震荡。

【铝】沪铝当前的核心驱动是极低社会库存与高现货升水构成的“强现实”，与中东复产、印尼新投产能带来的“弱预期”之间的持续拉锯。社会库存能否继续刷新低位，挤仓风险是否实质性兑现。在库存拐点出现或需求端给出更强信号之前，区间震荡的格局或将延续。

【钢材】钢材供需边际转弱，需求回落速度超过供应下降。上周五大材表需降至824.13万吨，库存去化放缓至32.08万吨，螺纹表需回落至201.03万吨，热卷需求同样走弱。焦煤成本下降虽缓解钢厂亏损，但同步削弱成材价格支撑。维持震荡偏弱观点，反弹关注压力。

【铁矿石】铁矿需求压力继续向现实端兑现。10月23日日均铁水降至232.30万吨，周环比减少1.36万吨，钢厂盈利率虽回升至11.26%，但仍处低位。47港库存首次出现周度下降，却仍维持1.73亿吨左右的高水平，供需格局无实质扭转。短期维持震荡偏弱判断，反弹关注偏空机会，重点观察铁水减产能否持续。

【原油】美国总统特朗普近期公开表示，美国或许会再对伊朗来一次小规模的“史诗怒火”行动，引发外界关于其重启战争选项的猜测。特朗普声称，“美国已经得偿所愿，可以迅速结束冲突，问题是要不要给伊朗最后一击”，向外界释放出“美国随时可能再对伊朗动手，也可能达成协议”的烟雾弹。特朗普此前曾表示，美国中期选举前不会对伊朗动武，但从近来美以领导人的强硬表态，及美国在中东地区的军事部署来看，美以或在美国中期选举后再次对伊朗发起军事打击。伊朗外长表示，霍尔木兹海峡现状已经无法回到战争爆发前，如果美方还要再试一次，“结果也不会和以往有任何不同”。目前原油交易员已经抱有充分预期，一部分地缘风险溢价被提前计入，然后转入观望等待关键信号释放。

【天然橡胶】相比天然橡胶上游炙手可热的题材，下游需求端表现略显平淡。国家统计局数据显示，2026年9月中国橡胶轮胎外胎产量10084.7万条，同比下降3.3%；1-9月橡胶轮胎外胎累计产量9.10951亿条，较上年同期增长0.8%。中国海关总署公布的数据显示，2026年1-9月中国橡胶轮胎出口量748万吨，同比增长2.7%；其中，新的充气橡胶轮胎出口量719万吨，同比增长2.5%；按条数计算出口量54401万条，同比增长1.7%。根据汽车行业预测机构LMCAutomotive报告，2026年前三季度全球轻型车市场平均季调年化销量为8800万辆，较2025年水平下滑4.4%，其中中国乘用车销量同比出现明显下滑，主要因上年购置税补贴政策抬高了基数。因此，不同于2016年重卡配套市场的爆发式增长，未来宏观压力和产业政策将对橡胶下游及终端需求构成制约，本轮牛市仅靠供应端一条腿走路。

【豆类基本面】周一CBOT大豆期货市场收跌，受到巴西雷亚尔下跌以及美豆收成的拖累，豆油收盘小幅回升，豆粕收跌。巴西总统卢拉赢得连任引发雷亚尔兑美元汇率大跌，提升巴西大豆出口竞争力，美豆因出口需求受到打击而一度下跌逾2%。美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至10月25日当周，美国大豆收割率为79%，五年均值为77%。农业咨询机构AgRural表示，巴西2026/2027年度大豆已完成播种计划的40%，领先于去年同期的36%。巴西大豆良好开局，有助于稳定和深化全球大豆供应。

【大豆】东北产区大豆收割工作基本结束，新豆集中上市压力与农户挺价惜售情绪并存，黑龙江各地39%以上蛋白大豆报价普遍高于2.65元/斤。南北方豆价存在倒挂，销区补库意愿不足，北豆南下量较常年偏低。农业农村部在10月供需报告中预计中国2026年大豆产量为2036万吨，较上月调低59万吨，种植面积和单产均有下调。周一豆一期货市场涨势受阻减仓大跌，高位追涨情绪再度受挫。受春季种植面积下滑以及东北生长关键期降雨偏多影响，国产大豆减产预期得到官方确认。2026年新豆开秤价格明显偏高，市场存在非理性成分。随着供应量增加以及内外大豆价差拉大，因缺少需求端配合，豆一期货市场面临较大回调压力。

【豆粕菜粕】周一国内豆粕现货报价整体下跌，各地涨幅在20-40元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在3170-3270元/吨，东莞菜粕报价下跌20元/吨至2290元/吨。美豆收割压力集中释放，美豆电子盘承压低开，国内进口大豆供给充裕，油厂豆粕库存维持高位，需求端维持刚需采购，油厂挺粕动力再度松动。周一国内豆粕期货市场承接美豆弱势再度下行，菜粕期货减仓回落触及两个半月低点。夜盘跟随美豆继续回落。美豆收割进入尾声，创纪录产量形成的季节性供应压力集中释放。巴西货币雷亚尔兑美元下跌，提升巴西大豆对美豆的出口竞争优势，巴西政局稳定也对中巴大豆贸易有利。成本下行驱动增强，国内粕类期货市场将跟随美豆重回调整节奏。

【油脂】周一CBOT豆油市场探底回升，表现强于豆粕。周一马来西亚棕榈油市场震荡收低，受到相关植物油下跌及原油走弱的拖累，夜盘承压扩大跌幅。船货检验机构ITS和AmSpec发布的数据显示，马来西亚10月1-25日棕榈油产品出口环比增长46.9%-67.7%。马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的10月1-20日产量环比增幅为6%。周一国内油脂期货市场冲高受阻整体下跌，夜盘在恐慌性抛压下跌幅明显扩大。马来西亚降税预期可能落空，产地棕榈油仍处增产周期，强劲出口能否化解创纪录库存压力仍存变数。国内棕榈油库存同比增幅超过1倍，进口买船依然活跃，棕榈油需求步入淡季且性价比低于豆油，供需双重压力下棕榈油市场在三大油脂中表现最弱。巴西货币贬值以及美豆下跌，将从成本端削弱豆油市场抗跌表现。中国进口商大量采购澳大利亚菜籽，远期供应宽松预期将限制菜油市场涨幅。整体来看，棕榈油市场再遇抛压破位下跌，对国内油脂板块形成较强拖累效应。

【集运欧线】周一欧线期货市场延续调整行情，市场交投回落。基本面方面，最新一期上海出口集装箱结算运价指数(SCFIS)报2197.95点，环比上升2.00%，连续五期回落后首次回升。全球集装箱船运力10月末上升至34962390标准箱，运力水平仍在刷新高位。10月欧元区制造业PMI回落至52.4，终端消费依然疲软。欧线期货市场短期走势依然受到霍尔木兹及曼德海峡通行风险溢价变化及原油价格波动影响。中长期来看航运淡季周期内的弱需求迹象明显，欧元区经济数据持续不佳，需求增长缓慢。全球集装箱运力仍在持续增加，供需缺口逐渐扩大，对航运价格中枢构成压制影响。建议关注原油价格波动带来的短期交易机会，及近远月合约间的价差变化，关注淡旺季周期转换带来的套保窗口。

法律声明

版权免责声明：本报告由中金财富期货有限公司提供，未经中金财富期货事先书面同意，不得以任何方式复印、传送、转发或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司授权的渠道，由公司授权机构承担相关刊载或转发责任，非通过正当渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。

报告内容免责：本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据中金财富期货研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。

报告使用免责： 本报告仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流，普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。本资料仅供投资者参考之用，并不构成对所述期货买卖的出价，在任何情况下，本报告的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。投资者不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。我公司及研究人员不对投资者使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。

中金财富期货有限公司

公司网站：https://www.ciccwmf.cn/

地址：深圳市南山区粤海街道海珠社区科苑南路2801号中金大厦1101

邮编：518048

总机：0755-82912900

传真：0755-82912532