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以下内容来自：中金财富期货研究所

 

中金财富期货早盘视点（2026年09月09日）

 

【宏观策略】美军宣布9月8日在伊朗哈尔克岛附近袭击多艘伊朗油轮，伊朗则采取立即还击的策略，加上胡塞武装袭击沙特炼油设施，油价大涨，布油逼近100美元关口，伦铜则在特朗普关税预期制造的“货物转移”情况下创历史新高。可以说当前工业品的上涨行情几乎完全由特朗普无休止的奇葩行为所导致。我们无法预知特朗普的政策走向，建议原油化工类投资者提高止盈设定，防止特朗普“恫吓无效，转身TACO（妥协）”的转向。

 

【股指期货】美股科技股在油价大涨的压力下依然强势，AI叙事在美股市场是碾压宏观因子的存在，这一特征在当前行情下已经具像化。我们认为一旦油价压制减弱，美股科技股仍有上行动能，可耐心等待成长类指数调整完毕后的反弹机会。

 

【贵金属】油价飙升的冲击在资本市场开始明显产生影响，10年期美国国债收益率周二升至4.805%，创2023年10月以来最高收盘水平，黄金继续承压调整，走势符合预期。我们认为仍需要耐心等待此轮油价冲击结束，以及美国CPI数据的落地，建议等待调整结束之后再行参与。

 

【碳酸锂】7月新能源乘用车市场零售95.1万辆，同比下降3.9%，环比下降5.8%；1-7月新能源乘用车市场零售566.8万辆，同比下降12.5%，需求端看，新能源汽车的销售在2027年承压是大概率事件。供应端看，枧下窝2026年难以复产的压力将顺移到2027年。碳酸锂远期供需关系偏弱，但是短期存在基差修复的需要，长期看锂价仍有下行空间。

 

【铜】特朗普铜关税不确定性持续刺激美国市场吸铜，海外非美地区供应偏紧预期加剧，LME现货维持升水结构。当前铜价走高的核心是供给故事，而非需求拉动。现货市场有价无市的特征明显，短期高位震荡格局下，需密切关注旺季需求兑现情况。

 

【铝】步入9月传统旺季后，下游加工企业开工率已出现回升，旺季效应正在逐步显现。截至9月7日，国内主要市场电解铝社会库存已降至77.4万吨，较上周四去库1.5万吨，连续去化态势延续，给予价格支撑。当前处于旺季预期叠加地缘溢价，预计铝价将维持偏强震荡态势，行情重心仍有上移可能。

 

【钢材】钢材震荡偏强，原料价格维持强势，对成材仍有较明显的成本支撑。但金九银十旺季需求启动偏慢，现实需求改善幅度有限，当前钢价仍主要跟随原料端波动，预计短期延续震荡运行。

 

【铁矿石】美伊局势进一步恶化，油价上涨带动海运成本上升，同时燃油供应偏紧预期增强，对矿价形成一定情绪和成本支撑。短期地缘与能源因素仍有提振作用，但中期供需格局未改，需关注事件溢价消退后的回落风险。

 

【焦煤】焦炭第五轮提涨开启，焦煤总库存仍在下降，现实供应尚未明显转松；但山西矿井继续复产，甘其毛都9月1—5日日均通关已恢复至约680车，高价下游承接能力有所减弱。叠加当前能源危机带来的外部支撑，焦煤预计维持偏强运行，但继续上行的空间将受到供应恢复和需求承接的制约。

 

【原油】在霍尔木兹海峡通航无解的同时，沙特原油基础设施又遭打击，引燃市场对供应风险的担忧情绪。沙特官方发布消息称，也门胡塞武装对沙特阿卜哈、海米斯穆谢特、奈季兰和吉赞等多地发动打击，该国南部地区多处能源相关设施遇袭，多个地点起火，部分设施运营暂时中断。此前胡塞武装宣布对沙特实施海上禁运，此后多次在红海和亚丁湾袭击沙特油轮，并使用导弹和无人机打击沙特境内能源设施。在霍尔木兹海峡出口受阻后，沙特使用东西管道恢复大约700万桶/日原油运量，但也门胡塞武装的全面介入，令这条最重要的替代渠道不再安全，并直接威胁到沙特本土原油生产能力。中东地缘政治风险到达美伊冲突以来高潮，原油及能化板块看多情绪亢奋，交易者不宜对抗市场趋势。

 

【沥青】沥青装置开工负荷延续同环比下降，部分品牌炼厂维持限量出货，局部地区沥青现货流通资源紧张，供应端利多支撑较为坚实。尽管高价一定程度上影响刚需兑现，但沥青整体供需仍呈现紧平衡格局，体现为库存的持续去化趋势。截至9月上旬，国内沥青厂库库存共计54.1万吨，同比下降24.5%；其中华北、华东地区去库尤为显著，华东厂库单周降幅达25.6%；沥青社会库存同步回落，处于近年历史低位。炼厂控量发货，贸易商普遍惜售，现货价格坚挺，基差维持强势，对沥青期货盘面形成强力提振。归根结底，沥青的核心驱动在于地缘政治收紧原料和推升成本，除非后续霍尔木兹海峡通航情况改善，以及委内瑞拉马瑞原油对华出口恢复，否则国内炼厂沥青排产瓶颈问题几乎无解。

 

【豆类基本面】周二CBOT大豆期货市场震荡收高，盘中豆粕下跌豆油上涨，市场对美豆主要种植区天气炎热干燥的担忧支撑美豆高位运行，美国农业部即将公布的月度供需报告备受关注。美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至9月6日当周，美豆优良率为58%，与上周持平，去年同期为64%；当周美豆落叶率为26%，去年同期和五年均值均为20%。美国农业部定于本周五公布月度供需报告，由于本次报告将首次引入基于实地的客观调查数据，因而受关注的程度较高。商品经纪公司StoneX周二维持美豆单产53.0蒲式耳/英亩不变，预计2026年美豆总产量为45.47亿蒲式耳，高于之前预测的44.70亿蒲式耳。巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西8月出口大豆980.99万吨，同比增加5%。行业咨询机构AgRural近日表示，巴西农户已开始播种2026/2027年度大豆作物，截至上周四，巴西大豆播种率为0.05%，高于上年同期的0.02%。市场密切关注超强厄尔尼诺对南美大豆生产的影响。

 

【大豆】东北产区大豆现货报价整体稳定，市场购销较为清淡。东北产区大豆进入生长中后期，近日低温天气引发大豆减产降质担忧。上周五中储粮双向拍卖的5000吨国产大豆全部成交，今日中储粮将进行35967吨国产大豆双向竞价交易。周二豆一期货市场增仓大涨，2611合约探出新高，重回此前上行通道。东北主产区新豆将于9月下旬陆续上市，现货卖出套保需求活跃，仓单量创出十年新高，对现货有较明显压制作用。国产大豆供需较为独立，新豆上市压力逐渐显现，多空双方对新豆定价存有分歧。因缺少现货上涨配合，豆一期货市场较现货保持较高升水，反弹持续性恐受限。

 

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价整体上行，多地上涨10元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在3260-3290元/吨，东莞菜粕报价上涨10元/吨至2420元/吨。海关总署公布的数据显示，中国8月进口大豆1214万吨，同比下降1.1%，前8个月累计进口大豆7411万吨，同比增幅为1.1%。油厂大豆压榨量维持高位，下游采购积极性回升，合同量大幅增加，豆粕库存回落提升油厂挺粕动力。中国粮油商务网监测数据显示，截至上周末，国内豆粕库存量为115.21万吨，周度下降5.35万吨。周二国内粕类期货市场高位窄幅震荡，盘面表现不及油脂，夜盘减仓回落。减产担忧和强劲出口需求构成当前美豆高位运行的两大重要支撑，成本驱动将令国内豆粕市场回调空间受限。市场对本周五USDA月报存有利多预期，国内粕类期货市场仍处于易涨难跌的运行节奏。

 

【油脂】周二CBOT豆油市场大幅反弹，市场转向油强粕弱特征。周二马来西亚棕榈油市场平收，市场等待MPOB月报指引，夜盘表现偏弱。中东局势紧张，国际原油强势上涨。在9月10日MPOB月报前，一项调查显示，马来西亚8月棕榈油库存预计将升至276万吨的7个月高点，主要是产量强劲且出口下滑所致。周二国内油脂期货市场整体表现偏强，棕榈油和豆油期货相继破新高，菜油期货大幅补涨。夜盘油脂板块遭遇抛压，不同程度回吐日内涨幅。印尼山火引发的减产担忧仍在持续，叠加超强厄尔尼诺预期以及印尼B50政策即将全面落地，供需两端发力，为棕榈油市场注入涨能。原油因地缘风险溢价升高而强势大涨，通胀预期引发商品普涨。CBOT大豆市场保持强势，成本端对国内豆油市场高位运行有较强支撑作用。油脂板块联动，菜油市场出现补涨行情。整体来看，国内三大油脂期货交替领涨，整体仍处强势状态。外盘关键报告在即，多空分歧易引发市场剧烈波动。

 

【集运欧线】周二欧线期货市场呈现反弹行情，主力2610合约低开高走日内强势上涨。基本面方面，8月中国进出口数据延续增长趋势，出港集运订单有所增加。中东地缘局势推升原油价格大幅走高，航运成本持续攀升。欧线期货市场短期走势依然受到霍尔木兹及曼德海峡通行风险溢价变化及原油价格波动影响。中长期来看航运旺季周期结束后的弱需求迹象明显，欧元区经济数据持续不佳，需求增长缓慢。全球集装箱运力仍在持续增加，未来供需缺口有望扩大，对航运价格中枢构成压制影响。建议关注原油价格波动带来的短期交易机会，及近远月合约间的价差变化，关注淡旺季周期转换带来的套保窗口。

 

 

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张伟	F0251993	Z0013973
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李小薇	F0270867	Z0012784
卢意	F03091457	Z0019923

 

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