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以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】以色列表示会单独采取对黎巴嫩的军事行动，但是对原油价格影响有限，市场的定价仍是“美伊双方均会妥协，最多爆发表演性质的互袭”，美股AI叙事回归，美股大涨，AI金属等品种跟随反弹。整体看市场变化不大，目前市场缺乏大驱动和大变量，工业品走势温和。

 

【股指期货】韩国令人咋舌的存储芯片投资计划（三星总投资规模逼近韩国GDP）刺激AI板块暴力拉升，甚至刺激隔夜美股走强，这一刺激效应在A股同样有效，半导体板块强力拉升，指数大幅回升。AI叙事仍是股指走势的核心驱动，建议多关注外围市场表现

 

【贵金属】以色列单方面宣布将对黎巴嫩展开军事行动，但对原油价格影响有限，美股暴力反弹，但黄金仍然弱势，当前央行购买黄金仍是黄金需求的托底力量，但是这属于慢变量，托底有余、推升不足。目前金价与黄金etf规模和进出相关性最高，在AI虹吸的情况下，黄金仍面临流动性压力仍是黄金走弱的主因。

 

【碳酸锂】虽然当前价格已逼近部分高成本企业的生产成本线，理论上存在“抗跌”支撑，但产业链的负反馈机制尚未结束。下游正极材料厂在低利润挤压下，对高价原料的抵触情绪强烈，刚需采购成为主流，缺乏大规模补库动力，预计碳酸锂维持震荡走势。

 

【铜】铜矿紧缺格局持续加剧，TC加工费跌入负值区间已深刻反映原料端的刚性约束；再者，价格重心下移后，下游刚需补库行为有所增加，为铜价反弹提供了边际动能。考虑到美国铜关税评估报告将于6月30日前落地，这一重大不确定性因素尚未消除，市场在靴子落地前缺乏趋势性突破的动力。短期维持区间震荡思路，等待方向性指引。

 

【铝】海峡通航恢复预期落地，市场不再交易中东铝厂大规模停产、海运受阻的短缺逻辑，前期上涨风险溢价持续回吐。地缘溢价正在回吐，这是导致铝价疲弱的主因。在宏观情绪未明显好转前，铝价预计将维持低位震荡格局。

 

【原油】美伊签署谅解备忘录之后，霍尔木兹海峡低烈度冲突仍偶有发生，市场重新评估航运恢复节奏预期。近日，美国以伊朗攻击霍尔木兹海峡附近商船为理由，对伊朗境内多个目标发动空袭；随后，伊朗革命卫队使用导弹和无人机打击2座美军基地，迅速对美方行为做出反击。特朗普发文威胁称，不得已将采取军事手段令伊朗不复存在。由于美伊再次发生冲突，原计划在瑞士举行的技术性谈判临时取消，改在月底于卡塔尔多哈继续进行，谈判重点也从伊朗核计划转为霍尔木兹海峡通航问题。我们认为，伊朗强调所有船舶必须按照规定的航线通行，本次向试图规避监管的船只发难，旨在确立其对霍尔木兹海峡的管辖权，若美国难以接受失去对海湾的控制力，则原油市场对全面恢复通航未免过早计价了。

 

【苯乙烯】随着国际原油超跌后企稳，以及原料纯苯跌势放缓，苯乙烯盘面累计下跌25%后空头动能阶段性衰减。供应端增量预期逐步兑现，国内苯乙烯行业周度开工率回升至66.42%，主要装置来看，浙石化60万吨、淄博峻辰50万吨稳定满产，辽宁宝来35万吨装置逐步提负，镇海利安德62万吨将于6月底正式重启。宁夏宝丰等个别装置临时停车小幅缓解近端压力，但苯乙烯整体复产大趋势明确，预计7月上旬开工率将突破70%。需求端仍为中长期利空因素，三大下游开工率环比全线回落，EPS48.49%，PS44.30%，ABS58.10%低位，成品库存持续累积至同期高位。亚洲苯乙烯市场供需缺口完全抹平，出口签单量继续大幅缩水，内外同步宽松的中长期格局未变。苯乙烯行情短期震荡整理运行，受原油和自身基本面制约，中期反弹高度受限。

 

【豆类基本面】周一CBOT大豆期货市场跌幅扩大，交易商在美国农业部面积报告和季度库存报告前调整仓位，盘中豆油和豆粕同步回落。美国农业部将于今晚公布种植面积报告和季度库存报告，报告前分析师预计美国大豆种植面积为8536.9万英亩，高于美国农业部3月底预估的8470万英亩；预计截至6月1日的美豆库存较上年同期增长约3.8%至10.46亿蒲式耳，为2020年同期以来最大的大豆库存。商品气象集团表示，美国中西部本轮高温天气可能在周中达到峰值，此后气温下降且时有阵雨，作物生长条件将获得改善。当前美豆陆续进入开花阶段，美豆市场天气市特征逐渐加强。美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至6月28日当周，美国大豆优良率为65%，去年同期为66%；当周美豆开花率为19%，去年同期和五年均值分别为16%和15%；当周美豆结荚率为4%，去年同期和五年均值分别为3%和2%。美豆主要生长指标保持较好状态。巴西大豆创纪录产量持续释放，预计巴西6月大豆出口量将超过1500万吨。全球大豆供给宽松程度不断深化，豆价缺少上行驱动。

 

【大豆】东北产区大豆现货报价整体持稳，市场购销较为清淡。东北产区大豆进入生长阶段，天气条件整体适宜大豆生长。上周中储粮进行的13612吨国产大豆购销双向竞价交易成交率为42%，黑龙江省储定于7月1日进行3.01万吨2022年产国产大豆拍卖，上周省储大豆拍卖成交均价为4417元/吨。周一豆一期货市场窄幅震荡小幅收高，2609合约日K线五连阳，4800元/吨关口支撑力得到巩固，价格重心震荡回升。国产大豆供给收缩与消费淡季效应交织，豆价整体表现较为温和。受美豆下跌拖累，豆一期货市场涨势有望放缓。

 

【豆粕菜粕】周一国内豆粕现货报价稳中偏强，局地上涨10元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2780-2900元/吨。东莞菜粕报价持平至2220元/吨。国内油厂开工率保持高位，下游提货较为谨慎，豆粕库存持续攀升，粕价走势维持平稳。周一国内粕类期货市场上行遇阻震荡收低，美国农业部关键报告在即，避险盘大量减持，市场观望情绪明显升温，呈现粕弱油强特征。美国中西部高温天气有望缓解，美豆生长状态整体较好，市场对今晚面积报告和库存报告均有利空预期，美豆下行压力显著升高。巴西大豆创纪录产量压力持续释放，国内正值进口大豆到港高峰期，豆粕保持累库节奏，弱现实拖累强预期，国内粕类期货市场涨势遇阻，有望跟随美豆回吐部分涨幅。

 

【油脂】周一CBOT豆油市场震荡回落，等待关键报告提供指引。周一马来西亚棕榈油市场继续小幅回升，受到强劲出口和印尼生物柴油政策的提振。检验机构ITS和AmSpecAgri发布的数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油产品出口环比增加10.6%-11.1%，今日将公布6月全月出口数据。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的同期产量环比增幅为16.92%。周一国内油脂期货市场低开高走整体震荡回升，盘中菜油和棕榈油期货涨幅大于豆油期货。欧州多地遭遇极端高温天气，加拿大草原地区降雨过多，外部油菜作物生长接连受到威胁，菜籽减产预期为国内菜油走强注入涨能。印尼B50政策即将落地，印尼国内消费增加将挤占出口份额，叠加超级厄尔尼诺对远期棕榈油生产的潜在不利影响，国内棕榈油市场买盘情绪回暖。国内进口大豆压榨量维持高位，美豆因报告利空预期而提前下跌，库存及成本驱动将增加豆油市场调整压力。整体来看，国际原油市场仍处弱势，国内外油脂市场多空交织，单边行情持续性较差。

 

【集运欧线】周一欧线期货市场呈现强势反弹行情，主力合约开始过度至08合约，基差快速收敛。基本面方面，最新一期上海出口集装箱结算运价指数(SCFIS)报3358.62点，环比上涨11.62%，连续九期上涨，表明传统航运旺季周期内，船司的现货挺价行为仍是支撑期货盘面价格的核心因素。地缘局势的突发变化引发期货市场价格短期大幅波动，但是当前全球集装箱运力持续增加，欧元区经济数据疲软需求增长缓慢，也增加了实际揽货增量不足的担忧。目前欧线期货市场基差开始快速收敛，建议现阶段观望为主，关注近远月间的价差变化。

 

 

 

 

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