本资料仅面向中金财富期货客户和已开户的投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是中金财富期货的客户，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。

 

以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】特朗普对伊朗发出新威胁，凸显之前特朗普愿意签订带有侮辱性质的美伊协议大概率属于缓兵之计或战略欺诈，美伊问题陷入到类似对等关税时期的拉锯战。我们需要注意油价被低估，以及美股科技股狂欢对于美联储加息预期无动于衷的滞后反应等风险。建议参与当前行情务必注意设置风控。

 

【股指期货】美股科技股继续狂欢，AI叙事成为宏观经济和资本市场最大的主导因素，全球经济k型态势越发明显，AI投资成为宏观经济最大的亮点。AI板块虹吸其他板块乃至其他大类资产流动性的态势未变。目前猜顶难度极大，建议继续遵循：跟随市场，不猜顶，务必设置好风控。

 

【贵金属】美伊谈判再生波澜，油价上行，黄金震荡回落。但是按照特朗普色厉内荏的个性，预计其妥协的概率较大，但是以色列始终是特朗普求和路上的巨大绊脚石，美伊问题复杂性可想而知。目前的黄金市场追涨杀跌存在一定风险，建议多看少动。

 

【碳酸锂】枧下窝锂矿采矿项目获得用地预审与选址行政许可，社会库存去库环比走弱，叠加湖南鸡脚山点火仪式等多重因素影响，碳酸锂大幅度回落，资金大幅流出。目前碳酸锂的“供应短缺故事”越发难讲，碳酸锂价格继续朝着理性的位置回归。

 

【铜】沪铜延续高位震荡，在105000元/吨附近窄幅运行，核心矛盾在于矿端硬缺口提供的坚实底部与宏观情绪波动及需求淡季形成的上方压力之间的持续拉锯。上期所铜库存的去化趋势更为明显。根据6月18日的周度数据，期货仓单较前一周减少了近1万吨。铜价将继续处于"强预期、弱现实"的博弈格局中，维持震荡思路。

 

【铝】6月为传统需求淡季，下游加工企业采购意愿低迷，普遍以刚需采购为主，部分甚至出现观望情绪，对铝价上方形成明显压制。同时，上期所与LME铝库存仍处于低位，且中东停产产能复产周期漫长，短期内难以恢复，构成下方较为坚实的底部支撑。综合来看，在地缘风险溢价快速挤出、国内高库存与淡季需求疲软的三重压力下，预计短期铝价将维持震荡偏弱运行。

 

【钢材】近期原料价格明显下调，钢厂利润有所修复，生产积极性维持较高水平，钢材产量与铁水产量同步回升。但随着钢价破位下跌，市场逐步进入“供给回升、需求弱修复、利润高位回落”的阶段，基本面对价格的压力仍在延续，钢价短期仍承压运行。

 

【铁矿石】受美伊局势缓和影响，以原油为代表的能源价格大幅回调，前期地缘溢价明显回落，矿价开始重新回归基本面定价。当前铁矿石供应维持高位，港口库存压力仍存，叠加钢材价格下跌后钢厂利润回落，铁水后续存在减产预期，供需转弱带动矿价继续下行。

 

【原油】伊朗与美国代表团在瑞士展开谈判，但由于以色列仍持续打击黎巴嫩，违反了美以和平协议全战线停火的重要原则，伊朗武装力量宣布再次关闭霍尔木兹海峡。短期来看，能化产业链从生产、运输到炼化环节仍需数周甚至更长时间恢复，全球原油库存都需要重新补充，实物供应紧张的现状未必能够很快缓解。但中长期看，在中东局势大致保持稳定的基准假设下，海湾产能回归叠加需求增量有限，又使得原油市场在2027年重回供应过剩主调，远期估值逻辑压低近端价格。

 

【苯乙烯】近期苯乙烯期货走势承压，非一体化苯乙烯装置利润在-270元/吨附近，成本支撑逻辑基本失效。截至6月中旬统计，国内苯乙烯周度产量31.38万吨，因个别装置故障开工率临时环比回落；江苏苯乙烯港口样本库存量8.96万吨，环比上周增加0.65万吨；三大下游开工负荷企稳，EPS58.74%，PS46.9%，ABS58.1%。检修装置6月下旬开始集中复工，未来出口订单预期萎缩，前期去库转向累库，供需边际有所劣化。若原油价格止跌反弹，预计短期苯乙烯震荡企稳，但自身基本面缺乏核心驱动。

 

【豆类基本面】周五CBOT豆类市场因假日休市。受累于美元走强和油价下跌，周四CBOT大豆期货市场反弹遇阻震荡收低，盘中豆粕和豆油同步回落。周末伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，地缘局势的不确定性引发原油市场剧烈震荡。美国农业部周四确认，民间出口商向中国销售13.2万吨大豆，民间出口商同时报告向未知目的地出口销售12万吨大豆。市场近日传言中国买家寻购美国大豆的消息得到确认。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至6月11日当周，美豆出口销售合计净增72.89万吨，符合市场预期。当前美国大豆处于生长初期，近日部分产区降雨过多，可能对作物生长产生不利影响。美国农业部将于月底公布种植面积报告，标普能源预计美豆实际播种面积将高于美国农业部3月31日预估的8470万英亩。当前正值巴西大豆创纪录产量压力释放期，巴西国家商品供应公司（Conab）预计6月该国大豆出口量将达到1531万吨，较去年同期增加150万吨。美豆丰产预期叠加南美大豆丰收压力，全球大豆供应宽松格局有望进一步深化。

 

【大豆】东北产区大豆现货报价保持稳定，市场购销较为清淡。东北产区大豆进入生长阶段，多地土壤墒情充足，利于作物生长。中储粮6月18日进行的国产大豆购销双向竞价交易全部成交，黑龙江省储定于6月24日进行22514.95吨2022年产国产大豆拍卖。周四豆一期货市场震荡收低，多空双方围绕4700元/吨关口展开争夺，低位买盘令期价脱离日内低点，但价格重心下移，技术表现偏弱。国产大豆市场处于消费淡季，各级储备大豆持续投放，供应形势宽松，价格上行驱动较弱，豆一期货市场仍处调整节奏。

 

【豆粕菜粕】上周国内豆粕现货报价窄幅波动，沿海豆粕现货报价多运行在2740-2860元/吨。国内大豆压榨量维持高位，上周预计升至260万吨，下游采购情绪较为谨慎，豆粕累库速度加快，供应压力升高削弱粕价回升空间。上周四国内粕类期货市场反弹受阻震荡回落，日K线结束六连阳，市场追涨情绪下降。中国采购美豆传闻获部分证实，但美豆产区天气利于大豆生长，缺少减产天气配合，资金看涨预期受限。巴西大豆出口强劲，国内正值进口大豆到港高峰期，供给形势保持宽松。豆粕库存压力持续攀升，缺少现货层面配合，粕类期货市场较高升水将难以维持。

 

【油脂】周四CBOT豆油市场继续下跌，技术上保持下行态势。上周马来西亚棕榈油市场整体表现偏强，周度涨幅达到3.8%，受到印尼计划推出B50强制掺混政策将提振国内消费和收紧全球供应的提振。周四国内油脂期货市场整体走势偏弱，菜油期货领跌，棕榈油和豆油期货反弹节奏遇阻。印尼能源部长明确表示，该国B50计划将于7月1日正式启动，将50%的棕榈油基生物柴油与50%的常规柴油缓和，并补充称此前燃油测试结果良好。此举有助于消除市场疑虑，并从需求端为棕榈油市场提供支撑。美豆保持增产预期，国内进口大豆供给充足，5月中国豆油出口量同比增加247.5%，强劲出口有助于降低豆油库存高企对价格的打压。进口菜籽到港量回升，需求淡季令菜油市场快速修正与其他油脂间的价差关系。整体来看，国内油脂板块多空交织，单边驱动持续性不足，走势仍易分化反复。

 

【集运欧线】上周欧线期货市场呈现高位宽度震荡调整行情，但各合约间呈现分化走势，近强远弱趋势明显。基本面方面，航运旺季周期内航司宣涨挺价意愿强烈，持续驱动本轮期货市场上涨行情，但近期部分航司的宣涨提价幅度有所减弱。当前全球集装箱运力持续增加，红海及霍尔木兹航线复航预期升温，航运供给端利空因素逐渐发酵，对航运价格形成较大影响。欧元区经济数据疲软需求增长缓慢，也增加了实际揽货增量不足的担忧。目前欧线期货合约价格仍大幅升水现货报价，但基差开始逐渐收敛。建议现阶段观望为主，关注近远月间的价差变化。

 

 

 

 

期货投资咨询业务资格：深证局许可字（2020）15号
姓名	期货从业资格证书号	期货投资咨询从业证书号
张伟	F0251993	Z0013973
刘绅	F3041660	Z0015324
于瑞光	F0231832	Z0000756
李小薇	F0270867	Z0012784
卢意	F03091457	Z0019923

 

法律声明

 

版权免责声明：本报告由中金财富期货有限公司提供，未经中金财富期货事先书面同意，不得以任何方式复印、传送、转发或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司授权的渠道，由公司授权机构承担相关刊载或转发责任，非通过正当渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。

 

报告内容免责：本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据中金财富期货研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。

 

报告使用免责： 本报告仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流，普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。本资料仅供投资者参考之用，并不构成对所述期货买卖的出价，在任何情况下，本报告的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。投资者不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。我公司及研究人员不对投资者使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。

 

 

 

 

 

 

 

中金财富期货有限公司

公司网站：https://www.ciccwmf.cn/

地址：深圳市南山区粤海街道海珠社区科苑南路2801号中金大厦1101

邮编：518048

总机：0755-82912900

传真：0755-82912532