本资料仅面向中金财富期货客户和已开户的投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是中金财富期货的客户，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。

 

以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】美伊同时宣布释放和谈信号，全球资本市场借机大幅反弹，尤其是美股反弹幅度较大，作为美国经济支撑之一的美股，无法忍受长期下跌，其反弹符合预期。但是美伊冲突局势无实质性变化，且变化较为复杂，建议风险资产的追涨要谨慎。

 

【股指期货】隔夜全球股市大幅反弹，除了地缘压力和缓和的交替之外，美股连续调整也积蓄了反弹动能。考虑到地缘政治仍处在关键期，当前位置市场仍处在敏感时期，注意高开幅度过大后的追涨风险。

 

【贵金属】特朗普继续喊话对伊战争将在2-3周结束，媒体报道伊朗总统愿意在获得安全保障的情况下进行和谈，隔夜全球风险资产集体反弹，黄金大幅回升。考虑到美伊局势依然复杂，且黄金已经连续反弹，建议参与反弹以快进快出为主，不要追高

 

【碳酸锂】市场炒作锂矿供应扰动，但是昨日价格大幅回落，无论是津巴布韦出口禁令、澳洲柴油供应问题还是江西矿山复产，这些供应只存在延迟，并不是消失，需求端看，新能源车终端改善尚不明确，储能上市公司财报显示利润大幅回落，锂价维持过高的位置难以维持，注意追涨风险。

 

【铜】近期中东局势紧张，导致原油价格大涨，市场对经济“滞胀”的担忧增加，风险资产遭到抛售。当前旺季去库是核心支撑，若后续库存超预期下降，将为铜价提供回升动力。近期沪铜主要在中东地缘冲突推升的宏观利空与自身供需紧平衡之间博弈，短期走势承压，但下方存在支撑，呈现弱势震荡格局。

 

【铝】中东两家铝厂遇袭，铝价走势继续震荡走强。中东局势升级直接对当地铝厂造成物理破坏和原料断供风险，这是当前推升铝价的主导因素。预计走势还将延续外强内弱，供应风险溢价将支撑铝价走势。

 

【钢材】近期钢材自身基本面变化不大。当前盘面运行缺乏单边内生驱动，定价逻辑主要向成本端让渡。受双焦等原料价格回调拖累，成材下方的被动成本支撑弱化，呈现震荡偏弱走势，短期预计继续跟随原料端波动。

 

【铁矿石】铁矿石基本面暂无明显边际变化。短期来看，前期主导盘面的宏观及地缘避险情绪有退潮迹象。后期市场交易逻辑有逐步向偏宽松的产业弱现实回归的迹象，但我们认为地缘风险依旧不可忽视。

 

【原油】尽管国际能源署IEA警告称，全球原油市场正在遭遇半个世纪以来最严重的危机，但目前为止，国际原油期货市场的反映相对温和，供应短缺的预期阶段性消化。在霍尔木兹海峡持续封锁的状况下，国际原油市场每天约损失近1500万桶/日的供应量，然而经过三次石油危机后，全球原油体系已经建立有效的防御机制。包括美国、日本和欧洲国家在内的IEA32个成员国紧急决议，释放最大规模总计4亿桶战略石油储备，若均匀抛储相当于增加330-350万桶/日的供应水平。为应对霍尔木兹海峡潜在发生的战争风险，沙特和阿联酋修建输油管道，从波斯湾改道红海或阿曼湾出口终端。目前粗略估算下，这些措施总共可能弥补了约60%的供应损失，暂时有效安抚了市场恐慌情绪。不过霍尔木兹海峡仍然关闭，供应缺口在日益扩大，而存量储备坐吃山空，在战争结束前油价始终面临极大风险。

 

【苯乙烯】美伊以战争爆发和霍尔木兹海峡关闭逾一个月，不可抗力已经普遍外溢至亚洲炼厂，短期对中国纯苯-苯乙烯产业链的影响表现为，纯苯供应减量而苯乙烯出口打开。国内具体来看，由于原料供应问题，导致纯苯装置检修增多及检修期提前；苯乙烯尚未出现计划外检修的情况，但上游乙烯价格大幅上涨，迫使个别装置降负运行。然而，上中游环节涨价难以向下游顺利传导，越接近终端对高价越为抵触，上涨初期的恐慌性补库结束后，厂商转而谨慎观望为主。因此，未来苯乙烯主要驱动将以成本支撑和出口红利为主，负反馈暂时难以改变强势行情，在霍尔木兹海峡恢复通航之前，主要交易矛盾仍集中在供应端。

 

【豆类基本面】因美国农业部预估的新季美豆播种面积低于预期，周二CBOT大豆期货市场震荡收高，盘中豆油和豆粕同步上涨。美国农业部在种植意向报告中发布了2026年首份基于调查的美国作物面积预估，预计2026年美国大豆播种面积为8470万英亩，低于报告前分析师预期的8554.9万英亩。美国农业部同期公布的季度库存报告显示，美国2026年3月1日大豆库存为21.04803亿蒲式耳，高于分析师预估的20.67亿蒲式耳。巴西国家商品供应公司（Conab）公布的数据显示，截至3月28日当周，巴西大豆收割率为74.3%，落后于五年均值72.4%。

 

【大豆】东北产区大豆现货报价呈现稳中偏弱态势，中储粮拍卖的101588吨国产大豆全部成交。豆价自高位回调后，各类需求主体放缓采购节奏，农户挺价心态减弱。周二豆一期货市场在跌至一个半月低点后止跌回升，中储粮拍卖成交火爆缓解市场抛售压力。目前豆一期货市场仍处调整节奏，高价对需求的抑制效应仍在释放。如中储粮拍卖持续进行，豆一期货市场价格重心有望继续承压回落。

 

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价弱势回落，各地跌幅多在10-30元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在3120-3250元/吨，东莞菜粕报价下跌20元/吨至2320元/吨。豆粕库存维持高位，需求前景欠佳，粕价承压连跌。周二国内粕类期货市场继续震荡走低，回调节奏仍在持续。中东局势一度引发国内蛋白粕市场强势反弹，但来自国内供需基本面的支撑明显不足。国内进口大豆供给宽松，需求端对粕价的弱势影响持续释放。国内生猪市场遭遇抛压，饲料需求前景明显转差。美豆面积报告提振有限，粕类期货市场尚未止跌。

 

【油脂】周二CBOT豆油市场震荡回升，技术上保持强势运行特征。周二马来西亚棕榈油市场连续第四日上涨，受到空头回补以及3月出口数据强劲的提振，夜盘继续扩大涨幅，技术上保持突破状态。机构发布的数据显示，3月马来西亚棕榈油出口环比增幅高达44.3%-56.7%。印尼总统表示，该国今年将把生物柴油中棕榈油掺混比例从40%提升至50%，意味着该国将推进B50生柴政策。周四国内油脂期货市场冲高回落，部分获利盘减持离场引发市场宽幅波动，但夜盘跟随外盘油脂普遍上涨。国内油脂供应整体平稳，需求端相对偏弱，油脂市场主动上涨动力依然不足。中东地缘政治引发原油强势运行，印尼B50计划有望提前启动。印尼是全球最大棕榈油生产国和出口国，该国实施B50政策将减少国际棕榈油供给能力，为棕榈油价格走强提供主要支撑。目前棕榈油仍是影响油脂板块整体走势的重要指标，在B50炒作题材升温之际，油脂板块有望保持易涨难跌节奏运行。

 

【集运欧线】周二欧线期货市场震荡调整，市场交投回落，地缘危机情绪降温。目前航运现货报价仍然偏高，实际揽货增量不足，仍需关注供需缺口变化。主力04合约即将进入交割周期，建议关注基差收敛情况，及近远月间的价差变化。

 

 

 

 

期货投资咨询业务资格：深证局许可字（2020）15号
姓名	期货从业资格证书号	期货投资咨询从业证书号
张伟	F0251993	Z0013973
刘绅	F3041660	Z0015324
于瑞光	F0231832	Z0000756
李小薇	F0270867	Z0012784
卢意	F03091457	Z0019923

 

法律声明

 

版权免责声明：本报告由中金财富期货有限公司提供，未经中金财富期货事先书面同意，不得以任何方式复印、传送、转发或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司授权的渠道，由公司授权机构承担相关刊载或转发责任，非通过正当渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。

 

报告内容免责：本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据中金财富期货研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。

 

报告使用免责： 本报告仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流，普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。本资料仅供投资者参考之用，并不构成对所述期货买卖的出价，在任何情况下，本报告的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。投资者不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。我公司及研究人员不对投资者使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。

 

 

 

 

 

 

 

中金财富期货有限公司

公司网站：https://www.ciccwmf.cn/

地址：深圳市南山区粤海街道海珠社区科苑南路2801号中金大厦1101

邮编：518048

总机：0755-82912900

传真：0755-82912532