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以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】美股大跌后，特朗普宣布再度推迟打击伊朗能源设施，特朗普这种在威逼、欺诈和妥协之间反复横跳的行为，令资本市场波动剧烈，参与难度极大，我们也反复强调，在面对特朗普无法预测的政策风险下，建议多看少动，耐心等待事态清晰。

 

【股指期货】两市连续反弹之后回落，走势符合预期，核心原因在于地缘政治事件的影响依然明显。目前美以伊冲突依然走势难测，但美伊双方都在“强硬表态”和“愿意妥协”之间反复切换，这对全球股市的预期造成很大影响。需要注意是，亚洲原油库存已近极限；非洲4月初、欧洲4月中旬相继承压，事态持续时间越长，对资本市场的压力越大，仍需注意极端油价出现的风险。

 

【贵金属】美股下跌，黄金跟随回落，国际金价基本上进入典型的震荡态势，跟随美伊态度的变化而变化。我们近期强调，黄金短期内走出单边行情，进入双向震荡之中，目前的黄金参与价值不大，适合观望。

 

【碳酸锂】市场传言津巴布韦设置了严格的出口政策，以及高昂的附加关税，锂价藉此机会大涨。但是在油价上行导致的宏观弱势预期，以及需求端并非极度旺盛，高频的数据周度去库速度出现明显放缓，同时现货下游库存水平相对显著回升，叠加高锂价下供应弹性有释放的迹象，预计锂价延续震荡。

 

【钢材】本周数据显示成材供应平稳，库存加速去化且表需缓慢修复，基本面边际改善。但当前成材自身单边驱动受限，盘面主要跟随原料端价格波动。在基本面回暖与成本端扰动的博弈下，预计短期期价将维持震荡运行。

 

【铁矿石】铁矿石盘面估值前期受地缘溢价显著抬升。鉴于短期地缘局势演变存在较高的不可预测性，消息面反复极易引发情绪脉冲。在外部宏观扰动与港口高库存的弱现实持续博弈下，预计短期矿价将延续宽幅震荡格局。

 

【原油】据外媒报道，就在美国总统特朗普发布TACO言论之前15分钟，国际原油市场突然出现5.8亿美元的异常大额交易，引发全球金融界对内幕交易的猜测。该笔交易择时之精准很难用巧合解释，且重仓押注的是美伊冲突降级这一“总统级决策”，回顾此前特朗普发动贸易战、抓捕马杜罗和打响伊朗空袭之前，金融市场出现的异动如出一辙。业界强烈质疑政策信号被提前获知，甚至是一手炮制的，然而白宫方面否认存在任何内幕交易。我们提醒交易者，国际油价进入高位高波动率状态，并极有可能被反复操纵以牟取暴利，应谨防预期极端反转风险。

 

【PTA】PTA期货盘面高位回调后仍保持相对坚挺。抛开特朗普言论的故布疑阵，霍尔木兹海峡处于伊朗控制下是不争的事实，原油和石脑油供应短缺难以缓和，原料问题仍是PX-PTA环节最主要的矛盾。尽管终端负反馈抑制短期市场过热，但外围不确定性因素较多，令成本支撑保持坚挺。后市PTA仍将跟随油价高位震荡，在消息敏感型市场环境中，上行和下行风险皆需防范。

 

【苯乙烯】苯乙烯超涨行情按下暂停键，转入高位盘整运行。当前苯乙烯乃至能化板块的核心逻辑仍是地缘政治，而市场传闻频繁变化多空交织。中远海运发布公告称恢复中东地区新订舱业务，引发霍尔木兹海峡封锁放松的猜测，然而据了解实际可提供的运力有限。特朗普释放谈判意愿的同时，美国正在向中东增派大量部队，战事仍有可能再度升级。预计后市苯乙烯震荡偏强运行，市场情绪时而绷紧时而缓和，令单边波动风险较大。

 

【集运欧线】周四欧线期货市场延续调整行情，市场交投有所减弱。当前中东地缘局势仍然焦灼反复，武装冲突发展的随机变化影响能源价格剧烈波动，从而外溢导致航运成本及全球贸易需求变化。主力04合约即将进入交割周期，建议关注基差收敛情况，及近远月间的价差变化。

 

 

 

 

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张伟	F0251993	Z0013973
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李小薇	F0270867	Z0012784
卢意	F03091457	Z0019923

 

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