【铜价今日观点】五一假期空头突袭外盘，令LME多数金属一度大跌，其中LME三个月期铜跌破2月19日以来的震荡区间下沿，跌至6150美元/吨的地位，为2月16日以来的新低点。美国和中国的经济报告疲弱，可能在短期内进一步打压铜价。最新数据显示，LME注册仓库的铜库存继续回升至231,950吨，当日LME现货铜与3个月期铜的价差回到贴水区间。现货市场，尽管面临长单交付，但实际市场成交却相当清淡，并且虽然期铜持续走跌，但市场逢低拿货的积极性并未出现好转，且近六个月合约之间几无价差，也使得贸易商无法从中进行操作，持货商在看跌情绪下大幅提高出货换现意愿。下游消费疲弱难提，贸易投机受阻观望，市场凸显供大于求特征。在此之前，我们担心美元进一步走强，美国和中国的经济报告疲弱，可能在短期内进一步打压铜价。短期铜价将面临调整，保持震荡偏弱思路对待。

【锌价今日观点】LME锌触一个半月低位,前两日最大跌幅一度高达4.7%.因需求担忧和库存攀升，假日期间多数基本金属价格周三重挫，因电脑驱动的基金在期权到期后抛售，期铝和期铅触及逾两年最低。外盘期锌周四触及3月中期以来最低水平，因市场担忧全球需求且库存攀升，但其他基本金属价格受中美两国将达成贸易协议的希望支撑而回升。LME周四公布的数据显示，锌库存增至8.875万吨，为2月15日以来最高水平，过去三周累计增加70%。然而锌价仍低于历史低位，自2018年10月以来已下跌了50%。当前锌的冶炼加工费不断攀升，落实前期市场对冶炼瓶颈预判，加上国际库存持续上行，但当前上涨动力已有所减弱，短线操作可逢高布空，把握交易节奏，此外期价近强远弱格局维持。

【镍今日观点】五一期间受全球宏观公布经济数据不佳影响，外盘有色金属整体下挫，LME铜、铅领跌，LME镍跌幅超过1%。国内NPI产能投放提速，印尼镍铁产能二季度集中投放，镍铁供求关系由偏紧转向平衡，市场价格走势也有所体现：镍铁贴水电解镍价格继续扩大。与供给增量形成对比的是，下游不锈钢的去库存速度弱于市场预期，表现出旺季不旺的特点。而不锈钢需求的不旺加上镍铁产能的增加，有可能进一步挤出不锈钢厂对电解镍的需求，叠加近日电解镍进口窗口的持续打开，对电解镍的基本面形成压制。节后开盘，沪镍价格可能受到外盘拖累，不过沪镍经过连续下跌后，短期盘面跌势趋缓，但是预计经过震荡整理后，中期还有进一步下降空间。

【原油今日观点】5月2日起，美国正式开始将伊朗石油出口量削减为零，沙特等海湾盟国承诺必要时会提高产量，以确保制裁伊朗不会造成原油供应短缺。美国的核心目的是，切断伊朗年收入500亿美元的石油生命线，以此向德黑兰方面施压，要求其放弃核计划和弹道导弹试验，并停止对叙利亚阿萨德政府和也门胡塞武装的支持。伊朗石油部长赞加内与OPEC秘书长巴尔金都会晤，谴责了承诺填补伊朗原油空白的邻国—沙特和阿联酋，称OPEC因为某些成员国的单边行动而处于危险之中，面临崩溃的风险。关于应向市场额外提供原油的数量方面，美国明显偏好低油价，而沙特需要高油价来保持财政预算平衡，二者料存在较大分歧。据悉，美国敦促一个沙特和科威特共有的油田重启生产，该油田产能为50万桶/日。同时，沙特正在游说OPEC改变计算市场是否供应充足的方法，来向美国证明不需要更多石油。沙特能源大臣法利赫表示，沙特原油产量在5月底前仍将保持低于1000万桶/日，未来原油生产的任何决定都将取决于库存相对五年均值水平的高低。

【橡胶今日观点】中国对天然橡胶征收的进口关税在国际上处于较高水平，当前税率是按20%的从价税或1500元/吨的从量税从低计征。征收天然橡胶关税的两个主要原因是：天然橡胶作为四大战略物资之一，需要受国家管控；征税的初衷是提高进口天然橡胶价格，以保护国内橡胶种植业的利益。混合橡胶及复合橡胶全世界基本只有中国在使用，产生的根本原因是天然橡胶进口关税过高。所谓混合胶，是指在天然橡胶中添加极少量的合成胶等化学物质，主要目的是规避关税。据了解，东南亚橡胶加工企业常采用相对劣质甚至变质的天然橡胶作为原材料，加工成混合橡胶和复合橡胶。轮胎生产过程中，根据规格及用途所采用的配方不同，需要对原材料和工艺精确掌控。使用混合胶质量稳定难以保证，且混合胶再加工不是轮胎生产的必要工序，增加了轮胎企业的技术难度、制造成本和产品安全风险。轮胎企业反映，如果国家对混合胶视同天然橡胶征收进口关税，就不会再购买混合橡胶和复合橡胶，而选择购买优质天然橡胶用于生产高质量的轮胎。

【PTA今日观点】前一交易日PTA华东价格报6600元/吨，上涨10元/吨，MEG报4535元/吨，下跌42元/吨。华东涤纶长丝日均产销60%左右，较上周基本持平。受到原油价格下跌影响，石脑油价格大幅回落至567.13美元/吨，PX价格再创新低，达到了911.33美元/吨。成本降低的同时，下游聚酯价格也持续走弱，涤纶POY价格回落至8450元/吨，逼近前期低点。PTA加工利润高，但恐难持久。加工费被压缩也只是时间问题。整体来看，TA1909合约预计还将维持低位宽幅震荡走势，关注福佳大化的设备检修以及四川晟达的设备投产进度。乙二醇库存去化依然会是主要的制约因素，即将迎来国内设备的检修高峰。预期边际上的利好会使得价格有小幅回暖，但是提振程度依然会受到库存压制，走势上依然以低位震荡偏空为主。

【甲醇今日观点】现货延续前期低迷态势。特朗普推特称，不久将加征中国的进口关税。当前传统下游受环保等一系列因素影响下，整体开工有限，需求疲软。煤制开工72.08%，天然气制开工58.12%，焦炉气制58.20%。西北地区随着春检装置的陆续恢复，供应相对偏充裕，而受环保以及安全检查影响，部分下游开工依然不高。原油早盘大跌，今日化工承压。操作上，4月份甲醇可能形成底部，但库存依然较高，需求没有亮点，甲醇弱势局面不改，西北大幅降价，关注2300的支撑。

【纸浆今日观点】现货价格方面，国际浆价凯利普730，俄针725，银星720。国内浆价凯利普5400-5500，俄针5300-5350，银星5300-5350。阔叶浆价继续走弱，鹦鹉5150-5200。中国未来纸浆进口压力仍大。市场仍处于下游频发涨价函，库存压力依然压制浆价的格局。4月末最新港口库存数据，青岛港约114万吨，环比增加0.3%；保定库存460车，环比下降1.92%；常熟库存48万吨，环比下降2.2%。国内纸浆继续小幅下降，不过目前来看库存压力依旧，但是库存压力主要来自于阔叶木浆。去库存慢于预期，纸浆消费旺季不旺。预计SP1906短期盘面走势偏震荡。后期如果注册仓单大幅增加，则离场观望，如果注册仓单仍然为0，多单可考虑入场。 SP1909预计短期走势难言乐观。

【棉花今日观点】美元走强，美棉承压。美国天气改善，棉花种植率偏高。中储棉准备轮出100万吨棉花，成交率百分之百。下游纺织企业皮棉采购需求偏低，刚需补库为主。纺织出口数据下滑，预期需求依然一般。棉花商业库存为496万吨，同比增加80万吨，处于近年同期的最高水平。2018/2019年度印度、美国、中国等国家棉花产量下调，全球棉花产量同比减少108万吨至2585.3万吨。2019年美国意向植棉面积为1450万英亩，同比增长2.9%，国内预计2019年新疆棉花面积亦有小幅增加。贸易战恐恶化，中美贸易施压。操作上，需求略显平淡，目前处于横盘调整区间，无明显趋势，关注前期高点的压力和前期低点支撑，短空为主。

【白糖今日观点】热带气旋袭击印度，预期损害甘蔗。截至4月15日泰国产糖1442万吨,同比增加4%。暴雨影响压榨，4月乙醇价格急涨,巴西中南部2019/20年度产糖量预计达到2930万吨,同比增加10%。4月上半月中南部糖产量预计同比下降约40%。苏克顿金融预计全球2019/20年度糖供应缺口扩张至400万吨。截至3月底，本制糖期全国累计销售食糖489万吨（上制糖期同期销售食糖393.8万吨），累计销糖率49.41%（上制糖期同期41.3%）。操作上，国内整体供大于求，外糖偏向于震荡走势，由于预期全球产量逐步下降，sr909建议后期可以逢低买入,已有多单继续持有。

【豆类基本面】受全球大豆供应充足以及中国需求前景的不确定性等因素影响， 上周CBOT大豆期货市场弱势加剧连续回落，7月大豆合约周度跌幅接近3%，美豆多个合约均在盘中创下合约低点，弱势特征十分明显。除来自美国大豆库存充裕以及南美大豆高产的供应压力外，中美贸易谈判尚未结束，市场对美豆通过扩大对华出口改善库存过剩局面的信心大打折扣。新季美豆播种有序展开，美国部分作物区玉米播种面积因过度降雨可能会转增大豆，而五个月后美国新豆将与陈豆库存形成叠加，美豆远期供应压力有增无减。尽管美豆价格已经回落至十年前低位，但从投机基金持仓结构上看，当前美豆净空单持仓量处于历史高位，且净空单还在继续增持，显示资金层面仍不看好美豆后市走势。美豆市场因库存压力无法缓解而持续承压回落，技术上处于跌势加速状态。国内豆类市场承压走弱，但整体表现较美豆抗跌。

【大豆今日操作建议】东北主产区春季播种有序展开，受政府提高大豆种植补贴影响，农民种植大豆积极性明显提高。据了解，多地租地成本明显下降。国家统计局预计全国大豆意向种植面积增加16.4%，其中吉林、黑龙江、辽宁和内蒙古增幅分别为37.0%、28.4%、14.2%和14.1%。2019年国家农业农村部将继续实施增加大豆和油料作物的生产指导，黑龙江省2019年大豆种植补贴将较玉米高出200元/亩以上，大豆生产者补贴每亩不超过270元，具体补贴标准由省里统筹确定。吉林省提高2019年大豆生产者补贴标准较上年提高41元/亩至265元/亩。当前产区贸易量不足以及高额种植补贴导致大豆实际种植成本大幅下降并刺激播种面积增加，主产区大豆供需失衡以及外盘持续下跌重挫国产大豆市场看涨情绪。近期豆一期货维持低位震荡状态，包括面积、需求以及进口大豆等因素均对盘面形成压制，连豆绝对价格虽然偏低，但在美豆跌势加剧以及国内看空氛围趋浓的背景下，连豆市场继续跟跌的可能较大。预计今日连豆市场维持承压走弱行情，建议投资者保持震荡偏弱思路，可盘中短线适量参与大豆期货交易或继续保持观望。

【豆粕菜粕今日操作建议】周日华北沿海油厂豆粕现货报价在2500元/吨附近，市场观望情绪升温，成交表现一般。6月船期巴西大豆贴水报价为110美分，折算豆粕理论成本约为2500元/吨。相比美豆弱势表现，上周国内豆粕现货市场在刚需及油厂挺价等因素支撑下继续显示抗跌性，尤其是外盘的下跌压力集中向油脂板块倾斜后，豆粕市场跟跌幅度受限，但外部豆类市场的弱势环境以及来自国内需求端的弱势表现均对豆粕市场回暖形成阻力。4月进口大豆到港量预计明显攀升，国内生猪存栏和母猪存栏持续下降对生猪补栏和饲料需求造成长期影响，豆粕市场独立突围难度较大，整体走势并不乐观。预计今日国内粕类期货市场承压低开，盘中有望继续下探寻找支撑，建议投资者保持偏弱思路，可继续持有豆粕空单。

【油脂今日操作建议】上周CBOT豆油市场继续承压回落向下寻找支撑，技术处于明显的跌势节奏。马来西亚棕榈油市场周度跌幅高达5.3%，产量前景偏空以及周边市场弱势表现令棕榈油加速下跌。国内五一假日期间豆油现货小幅向下调整，预计今日将集中补跌。当前外部大豆市场处于供需失衡状态，国内油脂需求疲弱，4-5月进口大豆和进口植物油预计保持较高水平，美豆加速下跌导致市场看空预期持续升温，油厂增加主动套保以锁住利润。多重利空来袭，资金抛压不减，油脂板块整体走势偏空。预计今日国内油脂板块承压大幅低开，建议投资者保持震荡偏空思路，可以择机抛空并持有豆油和棕榈油期货空单。

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