【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报93.55美元/吨，涨0.55美元/吨；唐山普碳钢坯含税出厂价报3560元/吨，持稳。宏观政策趋紧，美元强势也将对商品价格产生压制。钢材供应延续回升态势，1-3月钢材产量增幅明显，采暖季结束后4月上旬产量延续增加。昨日钢铁行业超低排放文件对市场形成刺激，后期关注唐山地区5月限产执行情况。各大机构库存数据显示降幅放缓，反应需求的边际走弱。2019年我国各地棚户区改造任务约285万套，相较于去年棚改626万套已经腰斩，后期地产下行担忧仍在。中期维持下行观点不变，短期或有反复，择机抛空为主。铁矿石方面，Vale方面Vargem Grande矿区（1300万吨）将在20天内复产。需求方面钢厂高炉开工率延续回升，但空间相对有限，加上环保部分影响，钢厂对铁矿需求边际走弱。巴西和澳大利亚上周发运有所增加，二季度整体发运量将有明显回升。港口库存受前期发货及到货减少，以及疏港量增加影响出现下滑，随着近期发运及到货增加，库存有望止降企稳。铁矿石面临调整压力，采取高位抛空策略为主。

【焦煤焦炭今日观点】近期绝大多数焦企进行第一轮价格提涨100元/吨，少数钢厂接受。基本面看，焦企依然处于高开工状态，焦企库存下滑令其心态有所好转，港口库存延续大增，后期消化仍是难题，下游钢厂多处于观望状态。目前港口价格报价在1950元/吨附近。焦化企业利润处于盈亏平衡状态，山西地区存在环保加强预期，焦炭目前处于高开工、高库存的现实与远期环保加强预期之间的博弈，暂时无驱动力，价格偏震荡，考虑到钢材近期回调压力增加，焦炭难有起色。焦煤方面，煤炭行业取消夜间作业对市场产生提振，部分煤种价格得到提振，进口煤价格有所上涨。下游焦企开工维持高位，对焦煤采购心态有所好转，部分煤种开始补库，吕梁地区个别煤企小幅提涨。炼焦煤整体供应受到影响，价格震荡偏强。

【铜价今日观点】沪铜重回49000上方，继续高位盘整。现货对当月合约报贴水40~升水40元/吨，市场接货意愿低迷，下游仅维持刚需。市场贸易投机与下游消费均属谨慎观望之态，接货者寥寥。铜精矿紧张格局的担忧依然弥漫在市场之中，除了中国冶炼厂新扩建产能的投产和达产不断推进之外，中国政府对于废铜进口趋严政策正在按部就班的进行，都在加剧市场对于铜精矿供应的担忧。海外部分铜矿山远期招标价已经在60美元/吨以下，也印证了矿紧的趋势。美元的大幅拉升，旺季不旺，消费无亮点，铜价重心下移，宽幅震荡思路为主，短期调整，下方空间有限。

【锌价今日观点】有色板块震荡偏弱，日内沪锌期价继续窄幅波动。沪锌资金再度流出，沪锌窄幅震荡，出于成本考虑，叠加看弱后市升水，市场出货较为积极，同时部分贸易商间新长单交易暂停，总体以出货为主，下游备货略有改善。据最新消息，New Century2019年第一季度锌产量较2018年第四季度增长50.4%，达到18170吨。目前加工费处于历史高位，冶炼厂的利润也处在一个比较高的水平。市场对高价位加工费的预期还是存在的。所以年内加工费应该还是会处于高位，会因为供需和生产有一些小的调整，但是2019年加工费应该会维持在7000—8000元/吨。当前锌的冶炼加工费不断攀升，落实前期市场对冶炼瓶颈预判，加上国际库存持续下探，国内消费旺季到来，短期内锌价偏强运行态势明显，但中长期来看，期锌仍保持偏空预期，短期内库存对锌价仍有一定支撑，但当前上涨动力已有所减弱，短线操作可逢高布空，把握交易节奏，此外期价近强远弱格局维持。

【镍今日观点】俄镍较无锡1905普遍升水500元/吨，金川镍较无锡1905合约报升水3200元/吨，节前成交清淡，高镍铁贴水电解镍扩大。4月中，山东鑫海最后两条镍铁产能投产，至此原计划于6月末投产的产能在提前一个多月的时间内已全部投产完毕，预计年产量5000金属吨/月。受镍铁生产利润刺激，国内镍铁产能投放提速明显，而印尼镍铁产能投放将集中于二季度。市场预计2019年国内和印尼镍铁新增产能10000金属吨，目前平衡表上的供应压力逐步显现。与供给增量形成对比的是，下游不锈钢的去库存速度弱于市场预期，表现出旺季不旺的特点。而不锈钢需求的不旺加上镍铁产能的增加，有可能进一步挤出不锈钢厂对电解镍的需求，叠加近日电解镍进口窗口的持续打开，对电解镍的基本面形成压制。沪镍经过连续下跌后，短期盘面跌势趋缓，但是预计经过震荡整理后，中期还有进一步下降空间。

【原油今日观点】EIA发布的DrillingProductivity Report显示，截至2019年3月，美国七大页岩油产区整体完井率已经达到100%，较2018年底大幅提高16个百分点。原油价格水平和管道运输能力是影响完井率的主要因素。2019年以来油价从低点大幅反弹，刺激了页岩油商的投产热情，资本性支出跟随油价回升。美国联邦能源管理委员会（FERC）批准了EPIC管道的费率结构和服务条款，计划在2019年中期之前提供临时服务，并在四季度投入服务。EPIC管道连通美国页岩油重要产区二叠纪盆地（Permian），设计运力约为60万桶/日。目前Permian页岩油产量高达410万桶/日，当地炼厂产能约为45万桶/日，外输管道运力在350万桶/日左右。2019年一季度Permian新增管道运力24万桶/日，下半年EPIC管道投入运营后，将解决Permian地区运输瓶颈问题，使得供应溢出到国际原油市场。回顾2012—2014年，库欣原油管道的投放促使美湾地区炼厂选择页岩油作为替代，进口原油逐渐被挤出，成为全球原油市场大跌的开始。原油上涨趋势遭到狙击，警惕拐点出现。

【天胶今日观点】进出口方面，2019年3月中国进口天然橡胶（含混合胶）共计47.36万吨，同比上升7.57%，环比大增62.66%。泰国海关公布的数据显示，2019年3月泰国天然橡胶（包括烟片胶、标胶、乳胶、邹橡胶、复合橡胶及其他）出口量为30.30万吨，同比上涨8.18%，环比微增0.24%，和此前预期基本一致。分品种来看，泰国标胶出口量占橡胶出口总量的46%，乳胶出口量占总量的36%，烟片胶出口量占13%，其他胶种出口量占比相对较少。未来一段时间内，东南亚主产区仍将处于低产期，原料收购价格支撑美金胶报盘，但市场接受度较低。2018年一季度三大产胶国限制出口政策到期后，4月被推迟的船货陆续发出，造成橡胶出口量基数偏高。由此预计，4月泰国天然橡胶出口量将维持在30万吨左右，环比小幅下跌，同比显著回落。橡胶宽幅震荡为主，下方依托（11000，12000）成本区间，上方参考13000重要压力位。在目前接近底部的位置上，继续做空风险收益比较差，倾向于逢低试多。

【PTA今日观点】前一交易日PTA华东价格报6575元/吨，上涨5元/吨，MEG报4565元/吨，上涨35元/吨。华东内贸市场微幅震荡，部分报盘升水TA1909约600元在6560-6580元/吨左右自提，未闻成交。华东涤纶长丝日均产销120%左右，较上周相比回暖。整体来看，TA1909合约预计还将维持低位宽幅震荡走势，关注福佳大化的设备检修以及四川晟达的设备投产进度。乙二醇库存去化依然会是主要的制约因素，5月将迎来国内设备的检修高峰。预期边际上的利好会使得价格有小幅回暖，但是提振程度依然会受到库存压制，走势上依然以低位震荡偏空为主。

【甲醇今日观点】西北现货报价1810，广东港口现货报价2370，现货价格下跌10。当前传统下游受环保等一系列因素影响下，整体开工有限，需求疲软。伊朗Marjan的165万吨、阿曼105万吨和伊朗ZPC二号线165万吨装置，均集中在3月底重启，甲醇海外供应增加。煤制开工72.08%，天然气制开工58.12%，焦炉气制58.20%。西北地区随着春检装置的陆续恢复，供应相对偏充裕，而受环保以及安全检查影响，部分下游开工依然不高.操作上，4月份甲醇可能形成底部，但库存依然较高，甲醇弱势局面不改，西北大幅降价，节前观望，关注2300的支撑。

【纸浆今日观点】2019年3月全球木浆出运量477.1万吨，环比增加18%，同比增加2.7%；中国纸浆进口量170.6万吨，环比上升7.36%，同比下降20.58%；其中进口针叶木浆65.45万吨，环比增加34%，同比下滑10.75%；进口阔叶木浆58.36万吨，环比下滑17.88%，同比大降39%。市场仍处于下游频发涨价函，库存压力依然压制浆价的格局。4月末最新港口库存数据，青岛港约114万吨，环比增加0.3%；保定库存460车，环比下降1.92%；常熟库存48万吨，环比下降2.2%。国内纸浆继续小幅下降，不过目前来看库存压力依旧，但是库存压力主要来自于阔叶木浆。去库存慢于预期，纸浆消费旺季不旺。预计SP1906短期盘面走势偏震荡。后期如果注册仓单大幅增加，则离场观望，如果注册仓单仍然为0，多单可考虑入场。 SP1909预计短期走势难言乐观。

【棉花今日观点】美元走强，美棉承压。美国天气改善，棉花种植率偏高，美棉下跌。中储棉准备轮出100万吨棉花。下游纺织企业皮棉采购需求偏低，刚需补库为主。纺织出口数据下滑，预期需求依然一般。棉花商业库存为496万吨，同比增加80万吨，处于近年同期的最高水平。2018/2019年度印度、美国、中国等国家棉花产量下调，全球棉花产量同比减少108万吨至2585.3万吨。2019年美国意向植棉面积为1450万英亩，同比增长2.9%，国内预计2019年新疆棉花面积亦有小幅增加。操作上，需求略显平淡，目前处于横盘调整区间，无明显趋势，关注前期高点的压力和前期低点支撑，短空为主。

【白糖今日观点】南宁集团厂仓报价5260-5360元/吨，南宁仓自提报价5380元/吨，报价不变，成交一般。截至4月15日泰国产糖1442万吨,同比增加4%。暴雨影响压榨，4月乙醇价格急涨,巴西中南部2019/20年度产糖量预计达到2930万吨,同比增加10%。4月上半月中南部糖产量预计同比下降约40%。苏克顿金融预计全球2019/20年度糖供应缺口扩张至400万吨。截至3月底，本制糖期全国累计销售食糖489万吨（上制糖期同期销售食糖393.8万吨），累计销糖率49.41%（上制糖期同期41.3%）。操作上，国内整体供大于求，外糖偏向于震荡走势，由于预期全球产量逐步下降，sr909建议后期可以逢低买入,已有多单继续持有。

【豆类基本面】受全球大豆库存充裕以及美豆出口下降等因素影响， 周一CBOT大豆期货市场维持弱势继续向下寻找支撑。当前美国大豆库存充裕，且南美大豆丰收，预计讲给美豆出口带来较大阻力。中美贸易谈判今日将在北京重启，双方迟迟未能取得满意结果的谈判考验着各方的耐心，对美豆通过扩大对华出口以改善库存过剩局面的期望越来越难实现。投机基金在美豆上的净空持仓量处于历史高位，且还在继续增持空单，显然资金层面对美豆后市缺乏看涨信心。美国农业部公布美豆生长报告显示，截止4月28日当周，美国大豆种植率为3%，低于去年同期和五年均值水平，但当前美豆市场因库存压力持续无法缓解，对利多因素的反应较为迟钝。美豆市场持续承压回落，技术上处于明显的下跌节奏。国内豆类市场反弹乏力，整体维持弱势运行状态。

【大豆今日操作建议】东北主产区春季播种有序展开，受政府提高大豆种植补贴影响，农民种植大豆积极性明显提高。国家统计局预计全国大豆意向种植面积增加16.4%，其中吉林、黑龙江、辽宁和内蒙古增幅分别为37.0%、28.4%、14.2%和14.1%。2019年国家农业农村部将继续实施增加大豆和油料作物的生产指导，黑龙江省2019年大豆种植补贴将较玉米高出200元/亩以上，大豆生产者补贴每亩不超过270元，具体补贴标准由省里统筹确定。吉林省提高2019年大豆生产者补贴标准较上年提高41元/亩至265元/亩。当前产区贸易量不足以及高额种植补贴导致大豆实际种植成本大幅下降并刺激播种面积增加，主产区大豆供需失衡以及外盘持续下跌重挫国产大豆市场看涨情绪。周一豆一期货维持低位震荡状态，包括面积、需求以及进口大豆等因素均对盘面形成压制，在国内外豆类市场整体未止跌的背景下，连豆市场不具备独立向上突围的能力。预计今日连豆市场维持低位震荡行情，建议投资者保持震荡偏空思路，可盘中短线适量参与大豆期货交易或继续保持观望。

【豆粕菜粕今日操作建议】周一国内豆粕现货市场整体运行平稳，沿海地区主流报价多在2530元/吨附近运行，同期货市场相比，豆粕现货近期较为抗跌。6月船期巴西大豆贴水报价为115美分，折算豆粕理论成本约为2540元/吨。近期国内豆粕现货市场在刚需及油厂挺价等因素支撑下显示一定抗跌性，尤其是外盘的弱势压力集中在油脂板块体现后豆粕市场跟跌幅度明显受限，但来自需求端的疲弱表现以及远期大豆供应形势均决定当前豆粕市场仍处于弱势格局之中。4月进口大豆到港量有望升至670万吨，国内生猪存栏和母猪存栏持续下降将影响远期补栏和饲料需求，而美豆破位下行连跌不止随时可能重挫市场挺价心理，豆粕市场整体走势并不乐观。预计今日国内粕类期货市场延续弱势震荡行情，建议投资者保持震荡偏弱思路，可适量减持豆粕空单以规避假日风险。

【油脂今日操作建议】周一CBOT豆油市场先抑后扬明显收高，技术跌势得到缓解。马来西亚棕榈油市场反弹乏力继续收低，周边市场相关品种的弱势表现拖累棕榈油回暖。周一国内油脂板块反弹乏力延续低位震荡行情，豆油和棕榈油期货价格跌至2015年低点位置，弱势特征十分明显。外部大豆市场供需失衡，国内油脂需求疲弱，4-5月进口大豆和进口植物油预计保持较高水平，美豆连跌导致市场前景转差，油厂增加主动套保以锁住利润。多重利空来袭，资金抛压不减，油脂板块整体处于弱势节奏。预计今日国内油脂板块维持震荡走势，建议投资者保持震荡思路，但需防范超跌反弹以及长假期间的市场风险，合理调整仓位，豆油和棕榈油期货空单可适量减持。

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