【宏观提示】市场预期3月份美联储加息概率为零，欧美股市延续上涨，原油也保持震荡上行态势，但国内工业品走势参差不齐，化工类跌幅较大，部分黑色品种上行。整体看需求弱势对部分品种的需求和库存产生较大影响，市场整体走势偏弱，建议对于已经连续下跌、兑现走势的化工类不要追空操作，继续关注处在高位的部分黑色系反弹抛空机会。

【股指早评】两市在蓝筹股的大涨刺激下暴涨，成交量有所回升，A股的上行处在政策支持，外围股市持续上涨的基础之上，市场情绪支撑明显。由于当前蓝筹的估值已经修复到5年期均值以上，继续上行则意味着估值趋于泡沫化，市场上涨的性质也将从“估值修复”切换到流动性充裕、资产荒背景下的“资产泡沫化”，因此当前市场的走势较为关键，是需要密切观察的关键点，建议逢调整做多的多单继续持有，提高止盈设定，尚未入场的投资者可继续观察。

【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报87.8美元/吨，涨1.6美元/吨；唐山普碳钢坯含税出厂价报3530元/吨，涨10元/吨；上海螺纹钢HRB 20mm价格3920元/吨，涨30元/吨；上海热卷Q235B 4.75mm价格3870元/吨，涨60元/吨。宏观方面固定投资数据有所回升，房地产投资数据上行，但结构上比较弱，特别是销售和新开工出现明显下滑，令市场担忧。环保近期有所加强，叠加钢厂检修增加，高炉开工率出现明显下滑。需求端逐步释放，整体维持向好态势。库存延续较大降幅，去库存周期在延续。当前市场看，产业利多对钢材有支撑，但宏观边际转弱令市场担忧，螺纹钢3800元/吨以上处于高位区间，短期或有反复，3月下旬下跌风险增加，中长期高位抛空为主。铁矿石方面，矿难对矿石供应的影响大概率在下半年有所体现，巴西一家法院要求淡水河谷暂停Timbopeba矿山（1280万吨）的生产作业，短期消息继续刺激市场。钢厂高炉开工率出现明显下滑，铁矿需求受到影响，钢厂近期补库减少，进口矿平均可用天数提高31天，考虑到3月底采暖季限产结束，后期钢厂仍有补库预期，需求端后期或有刺激。铁矿石港口库存延续增加且维持高位。铁矿石基本面利多仍在，短期震荡偏强。

【焦煤焦炭今日观点】钢企开启新一轮价格下调，目前高开工及高库存状态，短期现货价格预计会有新一轮下调。焦炭供需表现为相对宽松，焦炉开工率回升，需求上看钢厂高炉开工率下滑程度强于焦化，钢厂提降意愿增加。港口库存增加，钢厂库存回升，整体处于高位。目前港口价格继续下滑50元/吨至2050元/吨附近，贸易商观望氛围浓厚，且出货意愿偏强。焦炭供应偏宽松，短期受钢材价格上行提振，维持弱势判断。焦煤方面，进口蒙煤通关数量进一步提高，国内复产煤矿较多，市场预期两会后复产会加快，产量有望逐步恢复。近期介休地区因安全事故多数煤矿停产10天，短期略有影响。焦煤供应两会后边际增加，随着焦企利润受挤压，焦煤现货回调压力增加。

【铜价今日观点】铜价高位震荡,徘徊于5万附近，现货商挺价意愿情绪强烈，下游继续保持刚需，成交乏力的情况下，逢升水抛货换现的情绪，成交市况暂难摆脱供大于求的格局。明确2019年增值税从16％下调至13％，期货市场结构发生骤然变化铜，每个月的价差会在正负200元之内。近月贴水如果超出此范围，就会引发买进抛远、或者买现货抛期货的正向套利，从而使盘面回到正常水平；近月升水超出此范围的时间也很少，除非是现货高升水，供应极其紧张。全球宏观环境不确定性依然较大，全球主要国家经济增长均面临不同程度的考验，下游需求也还没有正式启动，铜价上涨压力较大，短期仍有望继续回落，谨慎追高。

【锌价今日观点】期锌维持高位，冶炼厂积极出货，伴随月差扩大，因增值税下调预期市场接货意愿较强，月差迅速扩大至400-600元/吨左右，分歧较大鲜有成交，下游参与度仍不高。银漫矿业突发交通安全事故已停业停产整顿，虽涉及锌矿产量较少，但该事故引发内蒙古地区新一轮安全检查，短期利多锌价。LME锌库存则持续下降至不足6万吨，为近11年最低水平，锌锭价格很有可能再短期内上演最后的疯狂。供应量不及预期，而随着时间的推移，冶炼企业复产在即，预计未来锌锭产量或逐渐上升，高利润模式难以维持，此外如果国内经济持续弱于预期，消费走弱，锌价预计仍将偏弱运行。

【原油今日观点】美国原油产量及库存的意外下降为原油市场带来提振。EIA数据显示，截至3月8日当周，美国原油产量减少10万桶/日至1200万桶/日，为2018年底以来最低；同期美国原油库存减少386.2万桶，远超市场预期。根据普氏能源资讯，由于墨西哥湾、奈厄布拉勒和阿纳达科页岩远景区的产量预期较低，美国能源信息署下调未来两年美国原油产量增速预期。EIA短期能源展望报告显示，2019年美国平均原油产量预计为1230万桶/日，较上年增长135万桶/日，小于此前预测的145万桶/日；2020年美国原油产量预计增加73万桶/日至1303万桶/日，增幅不及此前预测的79万桶/日。EIA在最新预估中，将美国原油产量达到1300万桶/日纪录高位的时间向后推移到2020年三季度，晚于先前预计的二季度。2019年美国石油需求将增加36万桶/日至2081万桶/日，2020年美国石油需求将增加22万桶/日至2103万桶/日。2018年美国平均原油净进口量为234万桶/日，预计2019年将减少至95万桶/日，到2020年料将转变为净出口10万桶/日，美国由此成为原油与油品净出口国。

【天胶今日观点】作为中国天然橡胶主产区，国家划定海南省天然橡胶生产保护区面积840万亩，占全国总面积1800万亩的46.7%。海南和云南西双版纳产区橡胶产量和胶林保有量各占全国的半壁江山，也都面临着橡胶市场表现低迷的困境。2011年以来橡胶价格一路走低，从最高4.2万元/吨下跌到目前的1.1万元/吨，对橡胶产业发展造成重大打击。割胶是胶农的主要收入来源，近年来原料价格过低，割胶利润微薄，一些胶园出现了弃割弃管现象。由于天然橡胶是国家战略物资，农户要换种其他作物必须得到政府批准。但事实上一般不允许砍伐胶林改作他用，从而导致胶农陷入贫困的风险。根据海南省统计局一项调查显示，海南省有40%的胶农已经弃割，并停止对胶林的维护，而重新恢复产量需要较长时间。东南亚主产区存在相同的问题，虽然泰国政府鼓励砍伐橡胶树去产能，但大部分胶农缺乏其他谋生手段。业内人士指出，全球天然橡胶产业已经陷入欲种不能，欲罢不得的两难境地。橡胶基本面不支持牛市，但重心震荡中逐渐上移，宽幅波段思路为主。下方依托（11000，12000）成本线，上方参考13000重要压力位。

【PTA今日观点】成本方面，石脑油报560.88美元/吨，与前日相比下跌2.5美元/吨；PX最新一期报价1103.17美元/吨，较前日下跌9.16美元/吨。今日PTA华东价格报6455元/吨，较前日下跌110元/吨，MEG报5110元/吨，较前日下跌40元/吨。原油夜盘小幅收涨，受此影响，化工板块整体出现反弹。但是目前PTA和MEG整体库存依然偏高；恒力PX设备开工在即，PX价格与原油价格大概率出现分化走势，PTA成本端会出现显著塌陷。涤纶今日产销率50%-90%，较上周同期有一定的回暖。整体来看，PTA近期将继续保持震荡偏弱走势，期限结构上看，远期贴水幅度或将继续增大。

【甲醇今日观点】西北现货价格报价2200，广东港口现货报价2500，现货价格下跌40。下游烯烃利润微薄，甲醇厂家多降价销售.另外需求清淡影响下运费相对降低。目前消费欠佳，港口库存维持高位，港口因内地货源送到相对有限，港口库存整体小幅消耗。3—4月我国内地涉及检修产能超千万吨，其中80%左右集中在西北地区，陕西、内蒙古居多。受化工品回落影响,目前开工率维持在71%。前期部分企业检修完毕，近期复产，供应压力加大。操作上，4月份甲醇可能形成底部，盘面偏向震荡，市场博弈的焦点是消费淡季以及春季检修，但库存依然较高，MA909关注2500的支撑。

【纸浆今日观点】3月18日国废价格最高上调50/吨，最高下调50/吨。废纸指数1989.22，环比上调0.06%。3月初纸厂涨价执行过程周折，大多下游客户观望犹豫，交易颇显僵持。铜版纸行业产业集中度高，议价权牢牢把握在行业龙头手中，涨价态度坚决。3月14日，铜版纸三大巨头APP、晨鸣纸业、太阳纸业相继发布涨价函，调涨200元/吨，市场猜测月初涨价已基本落实。目前，市场纸浆现货价格稳定，银星5600元/吨，凯利普、月亮5750元/吨，北木6000元/。以银星计算基差170左右。据市场消息称，智利Arauco公司2019年4月份木浆外盘公布，其中针叶浆银星涨20美元/吨至730美元/吨，本色浆金星持稳于710美元/吨，阔叶浆明星涨40美元/吨至720美元/吨。上游浆厂继续提价，下游行业集中度高的纸厂挺价意愿强烈，短期需求改善情况一般，库存累积。多空交织下期货盘面继续窄幅震荡。建议持续关注木浆现货价格走势和国废收购价格变化，两者在一定程度上反映了下游需求的改善情况，成为主导期货盘面价格走势的依据之一。短期盘面震荡，建议投资者以观望为主。

【棉花今日观点】现货报价依旧窄幅波动，需求平淡。纺织出口数据下滑，预期需求依然一般。全球棉花期末库存为1644万吨，库存消费比为61%。棉花商业库存为496万吨，同比增加80万吨，处于近年同期的最高水平。工业库存为87万吨，同比抬升20万吨，亦为近年同期最高水平。2018/2019年度印度、美国、中国等国家棉花产量下调，全球棉花产量同比减少108万吨至2585.3万吨。全球库存消费比连续4年下滑，期末库存消费比降至58%，创2011年以来的新低。2019年美国意向植棉面积为1450万英亩，同比增长2.9%，国内预计2019年新疆棉花面积亦有小幅增加。操作上，外盘上涨乏力，需求略显平淡，目前处于横盘调整区间，无明显趋势，建议观望为宜。

【白糖今日观点】南宁集团站台暂无报价；厂仓报价5180-5280元/吨，上调10元/吨，成交不错。印度今年60%几率出现厄尔尼诺，减产预期明显。苏克顿金融预计全球2019/20年度糖供应缺口扩张至400万吨。在4月开始的新榨季，巴西中南部糖产量预计为2,970万吨，高于10月最初预估 的2,640万吨和当前年度的2,650万吨。囯际糖业组织（ISO)称，全球2018/19年度糖市供应过剩量预计为64.10万吨，低于之前预估的 217万吨。2018/19榨季截至1月底我国累计进口糖98万吨，同比增加约49万吨。印度政府宣布为制糖厂增加1290亿卢比的软贷款，以提高乙醇产能。操作上，国内整体供大于求，外糖偏向于震荡走势，由于预期全球产量逐步下降，sr909建议后期可以逢低买入,关注5000以下的买入机会。

【豆类基本面】受市场缺少利多消息提振引发技术性卖压影响，周一CBOT大豆期货市场冲高回落震荡收低，5月大豆合约继续在900美分关口附近震荡。中美贸易谈判仍无有效进展，中美大豆贸易关系无法恢复正常将导致美豆库存压力居高不下，并将对即将展开的春季大豆播种产生重要影响。大宗商品经纪公司INTL FCStone上周五表示，2019年美国大豆播种面积将达到8770万英亩，这在目前各机构的面积预估数据中处于偏高水平。美国中西部作物区出现洪涝，未来几周可能会推迟玉米播种，农户也可能会转种大豆。巴西大豆收割率超过六成，较常年明显偏快。阿根廷作物区天气条件整体利于大豆作物鼓粒和成熟。南美天气保持正常，天气炒作氛围持续弱化，南美大豆供应正由预期变成现实，国际大豆市场整体处于供应充足状态。美豆市场因缺少指引而呈现反复震荡走势，中美贸易结果对后续美豆走势具有较强指导性。国内油脂品种间走势分化，豆粕市场呈现横盘整理特征。

【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场维持弱势稳定，大豆购销保持不温不火状态。2月末，黑龙江省启动升级大豆和玉米储备收购，预计将收购20万吨大豆和30万吨玉米，其中国标三等大豆收购价格在3420-3460元/吨。国家统计局公布的数据显示，2018年国产大豆总产量为1600万吨，比上年增加72万吨，增幅为4.7%。2019年国家农业农村部将继续实施增加大豆和油料作物的生产指导，黑龙江省农业农村厅公布新年度大豆种植补贴将较玉米高出200元/亩以上，大豆生产者补贴每亩300元/左右。周一豆一期货冲高回落重回低位震荡状态。当前地方储备收购量有限以及高额种植补贴导致大豆实际种植成本大幅下降并将刺激面积增加，主产区大豆累计收购量下降25%，大豆市场缺少需求提振，反弹动力不足。预计今日连豆市场承压低开，建议投资者保持震荡思路，可盘中短线适量参与大豆期货交易或继续保持观望。

【豆粕菜粕今日操作建议】周一国内豆粕现货市场整体保持稳中偏强格局，多地价格上涨20元/吨，沿海地区主流报价多升至2620元/吨附近。4月船期巴西大豆贴水报价为118美分，折算豆粕理论成本约为2620元/吨。中美贸易谈判迟迟没有结果，加征25%进口关税的美国大豆在中国市场毫无竞争力，中国商业买盘多保持观望等待消息面明朗化，并可能导致国内进口大豆实际到港量继续保持偏低水平。国内豆粕市场受生猪存栏量大幅下降影响而陷入需求困境，贸易商和饲料企业库存多维持偏低水平，市场显现回暖信号后有望刺激一部分中间需求。随着春季家禽和水产养殖陆续启动，刚需因素也为豆粕市场注入抗跌支撑。预计今日国内豆粕期货市场延续震荡行情，在当前位置多空双方分歧较大，建议投资者保持震荡思路，可适量减持豆粕期货空单或暂时观望。

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场延续弱势回落状态，价格重心连续下移，技术形态维持跌势。马来西亚棕榈油市场反弹乏力保持弱势震荡，外部需求下降依旧打压棕榈油价格。周一国内油脂板块先扬后抑，重回菜油强豆油和棕榈油弱的分化状态。进口加拿大菜籽受限将影响国内菜籽类商品供需平衡关系，国内菜籽油和菜籽粕的炒作余温犹存，菜油与豆油价差扩大，豆粕与菜粕价差缩小。豆油和棕榈油则整体反映国内外供过于求的基本面而缺少连续反弹动力。当前内外油脂市场处于分化调整节奏，需要继续区别对待。预计今日国内油脂板块弱势低开，建议投资者保持震荡思路，棕榈油和豆油期货可适量增持空单。

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