【宏观提示】外围市场相对平静，美联储加息预期减弱使得商品市场的宏观压力有所减弱，而部分行业政策和供需变化刺激反弹行情频现，如美国石油减产和叙利亚局势刺激下的原油大幅反弹，以及嘉能可减产导致的有色金属反弹。建议投资者继续采取差异化交易策略，关注基本面较好品种的部分化工类和金属类的反弹机会。（张伟）
【股指早评】周末央行并未如市场预期降准，但是推广信贷资产质押再贷款试点，力求在稳定货币总量的情况下扩大抵押，盘活存量信贷资产。考虑到当前市场情绪和风险偏好有所回升，但是两市成交量依然低迷，沪指在目前位置突破震荡区间或出现“最后一跌”的概率均较大，建议趋势性投资者继续观望，激进投资者可随盘面参与短线行情。（张伟）
【国债今日观点】经济数据显示制造业下行压力仍然较大，稳增长政策频出，市场预计四季度仍有降准降息空间。股灾以来市场低迷大量资金涌入债市，国债长端到期收益率下行，周末没有如市场预期降准，但央行推广信贷资产质押再贷款试点被市场解读为中国量化宽松的开始。操作上，考虑到近期国债大幅上涨到震荡区间上沿压力位，暂时观望。（王万超）
【上证50ETF期权今日观点】十一长假后，期权标的市场迎来开门红行情。期权成交量有所回升，截止上周五收盘，期权PCR较前一交易日回升至109%的较高水平，表面在A股反弹的背景下，对冲交易依然活跃。同时，期权波动率先扬后抑仍维持在较低水平。在较为复杂的基本面下，建议投资者观望为主，根据现货头寸考虑备兑开仓的套保交易策略。（郑林）
【铜今日观点】10月10日，嘉能可宣布减产，LME锌价暴涨10%，创10年来最大涨幅，铜价亦随之走高，收盘上涨141美元或2.73%至5300美元/吨，总持仓减少825手至29.6万手。LME铜库存减少250吨至305225吨。注销仓单减少1975吨至64250吨，占比21.05%。LME铜现货对3月铜升水15.25美元/吨，上日为升水13.5美元/吨。保税区铜升水110美元/吨，上一日112.5美元/吨。长江有色市场铜现货升水5元/吨，上日为升水35元/吨。CFTC基金净空单11548，上周为17006张。嘉能可大幅减产，中国经济企稳，基建托底的效果将愈加明显。美联储加息预期不大幅下降。铜迎来偏暖的基本面环境，建议按震荡区间操作，短线以逢低做多为主，关注5440的压力。（赵维伟）
【贵金属今日观点】上周五美联储鸽派纪要后，市场对美联储加息时预期进一步降温，贵金属在短暂调整后再次上攻，目前技术面形态偏向多头，黄金若有效突破1160则有望看高一线，建议前期空单采取对冲措施控制风险，并逢回调尝试短线买进多单。（张磊）
【螺纹铁矿今日观点】周五，普氏62%铁矿石指数报56.4美元/吨，涨0.45美元/吨；唐山方坯出厂含税报1650元/吨，持平；上海三级螺纹报1940元/吨，持平。上周周由于适逢国庆假期，故全国市场表现变化不大。不过以唐山邯郸山西为代表的北方小钢厂，价格波动则较大，总体表现为先涨后落，最后又回到节前水平。而一直作为风向标的钢坯市场，也是经历了最低点反弹无果后再回前低的过程。铁矿石方面，北方大雾和南方的飓风天气阻碍了部分港口的正常卸货，一定程度上抬升的铁矿石价格；但中期来看，钢厂减产已见端倪，四季度又属供应旺季，故未来价格仍将以弱势为主。操作上建议螺纹暂观望，铁矿石主力合约在390-400区间内尝试少量试空（刘慧峰）
【焦煤焦炭今日观点】周五，焦煤焦炭期货承压回落，焦炭主力合约1601收757跌0.66%；焦煤主力合约1601收579涨0.17%。现货市场：国内焦炭市场弱势下行，局部地区已开始显现跌价趋势。现山西地区焦炭市场二级焦出厂含税600-620元/吨，准一级620-650元/吨；唐山二级焦到厂含税760-780元/吨，准一级840-850元/吨。国内炼焦煤市场弱势运行，各主产地炼焦煤价格保持平稳。徐州市场1/3焦煤到厂含税报610元/吨；主焦煤报700元/吨。10月长假期间全国焦炭市场产销基本正常，焦化厂反应出货情况尚可，厂内库存压力不大。8日起随着多数销售采购人员恢复正常工作，新一轮价格谈判展开。由于节后钢材市场以及价格的持续低迷，全国范围内不断传出钢厂检修减产甚至停炉的消息。尤其河北唐山的民营钢厂新增的检修计划较多，因此形成对焦炭需求的压制。故预计短期内煤焦价格仍将处于弱势。操作上建议，投资者延续震荡偏空思路。焦炭主力合约1601短期压力位790；焦煤主力合约1601短期压力位600。（刘慧峰）
【动力煤今日观点】近期动力煤仍维持低位震荡，反弹受阻。现货市场方面：价格稳中有降，截止10日秦港Q5500动力煤平仓价格379（-2）；京唐港385，持平；广州港澳煤Q5500库提价440，持平；广州港印尼煤库提价430，持平。库存方面：6大电厂库存1342万吨，日耗维持在较低水平，平均库存可用天数飙升至27.67天。港口方面：秦皇岛港库存飙升至700万吨警戒线以上，锚地船舶数维持在较低的水平；曹妃甸港增加至338万吨。航运方面：CBCFI继续下滑，最新报收402.32，不断创上市以来新低。9月大型煤企的价格政策对近期动力煤价格起到一定的稳定的作用，但是目前电力消费淡季，下游用户用电量减少，加之水电供应增加的挤压，电煤的压力仍然较大。现阶段期价贴水较小，现货价格若没有进一步下跌，期价下跌空间有限。另一方面，大秦线开始为期20天的检修，由于沿海电厂负荷偏低，预计下游不会出现大规模补库行为，短期市场各方对煤炭价格仍持悲观预期，盘面来看动力煤仍处于偏弱水平，操作上建议维持震荡偏弱思路，关注急跌后的买入机会。（孟令琳）
【原油今日观点】周四两地石油市场继续反弹，Brent原油上涨3%，WTI原油上涨 3.39%。目前美国原油价格指数再次站上 51 美元；布油指数也冲破 55 美元。两地市场的 30 日跌幅相比，布油上涨 12.45%； WTI 上涨 28.06%。价差方面，布油-WTI 原油价差低位震荡，至 3.87 美元。库欣地区原油库存小幅反弹， LLS 原油现货价较库欣地区升水 2.0 美元，略有回升。相比 LLS 原油，布伦特现货价格略高。库存方面，美国商业原油库存较 9 月 25 日数据增加 3073 千桶，库欣库存略增加 98 千桶。截止 10 月 2 日，美国炼厂产能利用率回落，由原来的 93.1%下降至 87.5%。炼厂产能利用率的降低不利于 WTI 原油反弹。从周期分析看，周期指标再次转为-1 状态，表明原油可能步入调整周期。结合对原油技术面和持仓分析，个人认为，原油短线不太可能单边走强，操作上多头注意止盈，激进投资者可尝试逢高抛空。（许建国）
【玻璃今日观点】国庆过后，商品回暖，玻璃实现两连涨，玻璃指数盘中上冲至 840元/吨，收盘 835 元/吨，结算价上涨 1.58%。远月 1605 合约收盘价为 815元/吨，上涨 1.88%。持仓方面，周五减仓 16000 余手。市场信心指数持续反弹至 915.98，该数值创出 1 月份以来的新高。玻璃价格指数也略有上升至 846.02。总体上看，现货市场表现依然较为强势。
分区域看，节后大光明提价 8 元，金晶提价 16 元，其他厂家保持不变。部分厂家提价表明现货市场依然热络。在此背景下，期货价格短线仍有上冲能力。故操作上短线多头可继续持有，注意在 870 附近的抛压。（许建国）
【橡胶今日观点】原油价格继续反弹，WTI站上50美元。云南地区原料价格上周五继续走低，国营收购价9.2-9.5（-0.1）元/公斤，民营9.0（-0.2）元/公斤。泰国原料价报价回调，最新报价生胶白片42.11公斤（-0.29），烟片43.25（-0.98)；胶水39；杯胶39.5（-0.5）。东南亚三国汇率明显反弹，1美元=35.53（-.3）泰铢，1美元=4.13（-.1）吉林特,1美元=13410(-450)印尼卢比。库存方面周五创出历史新高21.19万吨（+0.57），仓单15.6万吨。总的来看，近日在油价的带动下，以及嘉能可事件的好转，大宗商品整体出现反弹。同时，产业方面传来泰国出口到中国的20万吨合约胶，由于泰方库存质量问题可能延期的消息。但是，国内库存却依然没有下降的迹象，下游产成品库存也持续走高，厂商回笼资金的压力，导致很难囤积原料库存。而上游弃割、砍树情况仍有待确认，而当前正值橡胶旺产期。不断下跌的胶价，也倒逼大型生产商正寻找更低的成本策略，种植、加工均由高成本产区向低成本产区转移，未来将进一步弱化市场中流行的成本支撑观念。因此，橡胶价格的筑底仍需时日。（罗睿文）
【PTA今日观点】CFR日本石脑油现货报486（+10）元/吨，FOB韩国MX现货报721（+17）元/吨，CFR台湾PX现货报838（+16）美元/吨，PTA现货报4650（0）元/吨，聚酯产品价格较前一交易上升0-50元/吨不等。PTA企业负荷降至58（-8.7）%，聚酯工厂负荷降至77（-1.3）%，江浙织机负荷维持在62（0）%。江浙涤丝产销整体回落，至下午4点之前平均估算在6成附近，江浙几家直纺工厂产销在90%、40%、100%、30%、60%、30%、70%、70%、80%、50%、60%、30%、60%、30%、50%、65%、140%。上游成本重心上移，带动PTA产业链整体呈现反弹态势，加之PTA生产企业开工率再次大幅调降，导致短期供应预期减少维持紧平衡状态。而下游聚酯由于生产利润走低部分产品利润减少备货动力不足负荷小幅走低，同时聚酯原料库存也较前期基本持平从而后期PTA存在一定补库需求。当前重点关注上游成本变动及下游产销变化情况。操作上，维持震荡观点，【4400，4800】区间操作为主。(陈娟)
【棉花今日观点】中国棉花价格指数3128B报13071（-2）元/吨，2227B报11973（+2）元/吨，2129B报13647（+3）元/吨，OEC10S报11995（0）元/吨，C32S报20560（0）元/吨，JC40S报25240(0）元/吨。USDA月报小幅调减美棉产量并小幅调增全球库存，整体美棉基本面变化不大，全球产需双降且库存增加，总体仍属于中性偏空，基本面对价格的支撑仍显疲弱。国内棉花加工企业快进快销，降低经营风险，纺织企业货比三家；从质量情况看，新疆棉花各项指标有所好转。纺织服装出口出现负增长，预期中的纱布销售旺季特征不明显。在国内棉花整体库存仍然较大以及需求未明确走好的情况下，郑棉依旧呈现弱势。操作上，中长线观望为主。（陈娟）
【白糖今日观点】南宁中间商报价5480元/吨。台风“彩虹”致广西2人死亡196万人 受灾，对甘蔗收割等造成阻碍。雷亚尔走强和技术面强劲，全球市场收紧的预期也支 撑原糖期货。预计新榨季国内甘蔗种植面积降低至十年新低，今年产量将减少10%。7 月份进口糖49万吨 同比环比均大增74%，目前国内供应依然较足。操作上，国内政策 限制白糖进口，内外盘脱钩，长期需注意全球未来供求变化，sr1601关注回调之后的 买入机会；短期新糖上市前炒作结转库存偏低，短期维持强势，关注持仓量变化，建 议前期多单可继续持有。（卢时强）
【塑料今日观点】余姚报价9100，提高25元/吨。原油受钻井减少，大幅上涨，对上 游原材料影响较大。下游农膜生产基本稳定，华北地区棚膜需求开始启动，华北地区 棚膜企业开工维持在 5-7 成，下游需求启动缓慢，目前石化维持高负荷生产。市场 大幅上行缺乏动力。今年旺季不旺，业者提货热情有限。中长期维持筑底思路，观察 需求变化；短期跟随原油走势，虽需求疲软，短期将反弹，后期走势偏震荡，建议回 调买入。（卢时强）
【鸡蛋今日观点】上周五鸡蛋低位震荡偏强走势，成交量增加，持仓基本恒定。芝华公布的最新存栏数据显示：8月在产蛋鸡存栏11.98亿只，环比7月增加4.38%，同比增加7.28%，市场整体呈现鸡龄年轻化，供应充足。补栏方面：8月育雏鸡补栏环比减少5.78%，同比增加12.1%。周末期间鸡蛋价格延续下跌，10日全国各省均价3.46元/斤，环比下跌0.07。主产区均价3.4，环比下跌0.07；主销区均价3.71，环比下跌0.04。供应方面，短期来看，贸易商收货好收，库存正常偏少。全国贸易商看跌预期强烈，鸡蛋贸易维持弱势，蛋价也延续弱势调整，建议维持逢高抛空的思路。（孟令琳）
【沪锌今日观点】沪锌在一万四压力显著，且节后下游备库沪市场消化“嘉能可事件”，多头逢低伺机买盘，沪锌主力直线拉涨并上探14700元/吨。随着中国经济增长放缓的忧虑致使锌价跌至五年新低，嘉能可宣布将把全球锌产量减少50万吨，相当于其年度锌产量的约三分之一。由于目前锌和铅的价格处于低位，其价格并未真实反映我们资源稀缺性的价值，减产主要原因是为了保护其资源，认为一旦锌价回升至一个嘉能可认为可以更好地反映供求平衡的水平，它将让那50万吨产出重新回归市场。嘉能可在9号一早的公告减产，令锌价领涨基金属市场。此次反弹主要是技术反弹需求与消息面炒作共同形成了做多力量。暂时以反弹看待行情，但大幅反弹后容易引中期空头进场,目前应还是已逢低买入为主。（李小薇）
【豆类基本面】 受美国农业部下调美豆产量影响，周五CBOT大豆期货市场整体上涨。美国农业部在周五的月度供需报告中将美豆产量由上月预估的39.35亿蒲式耳下调到38.88亿蒲式耳，低于此前市场平均预估值，吸引部分低位买盘入场。报告中同样存在利空因素，美国农业部将巴西和全球大豆库存上调，显示全球范围内大豆供应过剩的状态依然突出。国内豆类市场上周维持振荡走势。产区新豆上市量增加，各地价格走低导致大豆期货大幅下挫；粕类冲高乏力，维持偏弱走势。油脂市场延续抗跌表现，不断试探高位阻力。美豆市场供应过剩依然突出，价格整体维持偏弱状态。（于瑞光）
【大豆今日操作建议】 国内产区新豆收割加快，市场购销清淡，多地价格明显走弱。受现货市场低迷影响，大豆期货遭遇暴跌行情，短期内买盘人气难以恢复，有望延续偏弱走势。鉴于国产大豆种植成本及期货交割成本等因素对市场的支撑效应，仍具备收复4000元/吨关口的能力。预计今日连豆市场延续偏弱状态，建议投资者保持偏弱思路，以减持多单为主，待市场回稳后再择机买入。（于瑞光）
【豆粕菜粕今日操作建议】美豆维持振荡节奏，供应过剩状态仍是限制当前市场反弹的关键。国内粕类现货市场振荡走弱，观望情绪升温。近日油脂整体表现偏强，市场下跌风险进一步像粕类倾斜。外盘缺少反弹动力及国内进口大豆供应充足且生猪存栏量偏低制约养殖业需求等因素均对价格形成阻力。预计今日国内粕类期货维持振荡走势，建议投资者保持振荡思路，可盘中顺势短线操作，避免高位追多。（于瑞光）
【油脂今日观点】芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五收高，因美国农业部(USDA)将美国大豆产量预估下调至低于市场平均预期的水准。交易商买入大豆，卖出玉米。 但总体来看美豆供应逐步宽松的趋势强化，市场价格整体低位运行。油脂受到原油上涨带动短期偏强。马来西亚汇率反弹压制外盘棕榈油价格，国内表现稳定，九月棕榈油数据利空概率较大，短期豆棕价差扩大修复，价差波段交易机会较多。（杨久尊）

中投观点  仅供参考