中投早盘分析摘要（2015-09-22）
【股指早评】清理配资接近尾声大大减轻市场抛压，创业板大幅走强显示场外资金有所活跃。如果目前位置指数出现大幅调整，将存在极好的中线反弹行情；如果指数继续上攻，需要成交量的支持，区间震荡的概率更大。(张伟)
【国债今日观点】当前经济下行压力较大，货币宽松基调不改，长端利率仍有下行空间，美联储9月议息会议不加息短期令人民币贬值压力减小。股市相对走稳，市场避险情绪有所降温。操作上，中长期债市有望继续上行，短期维持震荡。（王万超）
【上证50ETF期权今日观点】周一期权标的50ETF小幅反弹，现货A股市场成交依然低迷。截止收盘，期权PCR持续回落至67%水平，对冲交易有所减少。但近期期权波动率下降明显，也导致近月认购及认沽期权权利金均出现走弱行情。建议投资者观望为主，逢低再次介入做多波动率的期权组合。（郑林）
【铜今日观点】9月21日，LME铜价收盘上21美元或0.4%至5254美元/吨，总持仓增加3922手至29.1万手。LME铜库存增加650吨至335850吨。注销仓单减少1575吨至66200吨，占比19.71%。LME铜现货对3月铜升水12美元/吨，上日为升水18.5美元/吨。保税区铜升水110美元/吨，上一日110美元/吨。长江有色市场铜现货升水80元/吨，上日为升水60元/吨。CFTC基金净空单4041张，是一年来的最低值，上周末13267张。嘉能可减产，智力地震，中国进口回升，铜供应过剩的情况得到缓解，投机基金抛售力度也大幅减弱，但内外股市仍不稳定，影响铜价反弹的强度和连续性，建议多单轻仓持有。（赵维伟）
【贵金属今日观点】美联储暂缓加息后，美元开始回升，贵金属涨势承压，预计中期内仍维持弱势，不建议此时再追多，可考虑耐心等待逢高做空机会，重点关注今晚美国FHFA房价数据。（张磊）
【螺纹铁矿今日观点】昨日，普氏62%铁矿石指数报57.7美元/ 吨，持平；唐山方坯出厂含税1710元/吨，跌10元/ 吨；上海三级螺纹钢报1990元/吨，跌40元/吨。随着9月钢材传统消费旺季预期的落空，钢价仍将维持弱势下行格局。当前市场参与者将希望寄托于即将到来的中秋和国庆假期，预计市场信心将有一定恢复，但面对当前社会以及钢厂居高不下的库存，市场将以消化库存为主，预计钢价提升空间不大。铁矿石方面，上周北方港口到港集中，导致部分港口压港情况加剧，且该情况有望延续，铁矿石到港量以及库存仍将增加，供应增加对矿价形成利空。与此同时，随着国庆假期临近，本周将成为节前钢厂采购铁矿石较为集中的一周，对矿价形成一定支撑。故短期来看，铁矿石上下空间均有限。操作上建议，螺纹钢主力合约延续震荡偏空思路，上方压力位2000；铁矿石以区间震荡思路为主。（刘慧峰）
【焦煤焦炭今日观点】昨日，焦煤焦炭期货继续底部震荡，焦炭主力合约1601收779持平；焦煤主力合约1601收594涨0.25%。现货市场：国内焦炭现货市场盘整，主要产区暂无价格变动 。现山西地区焦炭市场二级焦出厂含税600-620元/吨，准一级630-660元/吨；唐山二级焦到厂含税800-810元/吨，准一级870-890元/吨。国内炼焦煤市场弱势运行，各主产地炼焦煤价格保持平稳。徐州市场1/3焦煤到厂含税报610元/吨；主焦煤报700元/吨。上周港口焦炭库存小幅增加，港口炼焦煤库存同样有所上升，贸易商在中秋及国庆假期之前提前采购进口炼焦煤，使得港口炼焦煤库存连续两周上升。日韩钢铁企业与澳洲矿山就四季度炼焦煤价格达成协议，离岸价定在89美元/吨。由于世界经济不景气，国际炼焦煤市场同样供大于求，短期之内弱势下行态势难以改变。近期焦炭价格小幅下跌，神华、首钢等大型企业陆续下调焦炭价格，幅度在10-30元吨不等，而独立焦化企业开工率正逐步恢复到阅兵前水平，使得焦炭延续供需失衡状态。操作上建议，投资者延续震荡偏空思路。焦炭主力合约1601短期压力位830；焦煤主力合约1601短期压力位620。（刘慧峰）
【动力煤今日观点】动力煤近期仍维持震荡偏弱走势。现货市场方面：价格稳中有降，截止昨日秦港Q5500动力煤平仓价格382（-1）；京唐港385，持平；广州港澳煤Q5500库提价440，持平；广州港印尼煤库提价430，持平。库存方面：6大电厂库存1347万吨，日耗维持在较低水平，平均库存可用天数达26.42天。港口方面：秦皇岛港库存604万吨，曹妃甸港266万吨。航运方面：CBCFI继续下滑，最新报收436.02，不断创上市以来新低。9月大型煤企的价格政策对近期动力煤价格起到一定的稳定的作用，但是现阶段步入电力消费淡季，下游用户用电量减少，加之水电供应增加的挤压，电煤的压力仍然较大。现阶段期价贴水较小，现货价格若没有进一步下跌，期价下跌空间有限，预计三季度仍是震荡筑底的过程。操作上建议维持震荡思路。（孟令琳）
【玻璃今日观点】沙河地区近期连续涨价，出库情况反而略有增加。大部分贸易商都是买涨不买落的心态。从下游加工企业订单情况看，沙河地区深加工企业订单数量增幅明显高于京津冀等其他地区的水平。 从价格到市场情绪都得到了明显的恢复。玻璃供应端出现明显萎缩。国家统计局公布数据显示， 8 月平板玻璃产量 5722 万重箱，当月同比增速-12.1%；累计同比增速-8%，较 7 月份数据又有明显下滑。从房地产数据看， 8月房地产累计销售额同比增长15.3%，较上月的13.4%继续回升1.9个百分点，但是对房屋新开工面积的提振作用有减弱趋势。从商品房存销比数据看， 8月份一二线城市存销比在低位企稳。 玻璃处于需在房地产“金九银十”的传统旺季， 房屋销售的回暖对玻璃需求有刺激作用。目前现货不断走强。在现货强势的背景下短期玻璃期货价格保持强势的概率也较大，若有其他品种带动不排除短期玻璃有反弹走势。但值得注意的是，玻璃价格的季节性规律较强，在4季度价格走弱是大概率事件。所以在操作上，建议短线投资者关注近期的回调反弹机会，中长线投资者可以关注进入4季度的中期抛空机会。（许建国）
【原油今日观点】上周五原油出现明显回落。美国原油指数重新回到 45 美元下方。两地市场的 30 日跌幅相比，布油上涨-1.46%； WTI 上涨 0.04%。价差方面，布油-WTI 原油价差震荡回落至 2.01 美元的年内低位后有所企稳目前价差反弹至 3.1美元。由于库欣地区原油库存连续两周下降，LLS 原油现货价较库欣地区升水不断减少至低位水平。目前两地价差为3.15 美元/桶。布伦特现货和 LLS 原油现货的价差在零轴附近震荡。库存方面，美国商业原油库存较 9 月 4 日数据减少 2104 千桶，库欣库存下降 1906 千桶。截止 9 月 11 日，美国炼厂产能利用率出现反弹，为 93.1%。从周期分析看，周期指标依然为 0 状态，表明原油步入震荡周期中，短期方向不明。结合对原油技术面和持仓分析，个人认为，原油短线可能处于震荡偏强阶段，关注逢低吸纳机会。（许建国）
【橡胶今日观点】沪胶主力近日在11600展开震荡。海南产区未报价；云南地区天气晴好，昨日价格未变，国营9.4-9.9/公斤，民营9.2-9.6/公斤。13年云南全乳胶10600元/吨；14年国营云南全乳胶报价在10600-10700元/吨。泰国3号烟片12000元/吨。泰国原料价小幅下挫，最新报价生胶白片43.21/公斤（-0.09），烟片43.43（-1.26)；胶水42；杯胶39。外盘船货小幅上涨，RSS3报1380（-10）美元/吨，STR20标胶1335(-15)美元/吨。上期所最新库存19.62万吨，目前为15.7万吨，今天观察1509交割后仓单数量的变化。东南亚三国汇率小幅走低，1美元=35.82（+.18）泰铢，1美元=4.26（+.06）吉林特,1美元=14450(+80)印尼卢比。下游山东主要轮胎厂，上周全钢胎开工率65.06%（同比-6.4），半钢胎开工率62.07%（同比-22.06），据反映需求无明显放量，且多数厂家库存偏高。考虑到后几月进入割胶旺产季，下游需求不振，以及国内偏高库存的影响，未来一段时间依然偏空。
【白糖今日观点】中间商报价5180元/吨，下调10。印度宣布新规，强令糖生产者在即将到来的收割季节将出口增加至400万吨。预计新榨季国内甘蔗种植面积降低至十年新低，今年产量将减少10%。7月份进口糖49万吨 同比环比均大增74%，目前国内供应依然较足。巴西货币持续贬值以及全球食糖供应宽松，全球糖价承压。 操作上，国内政策限制白糖进口，内外盘脱钩，长期需注意全球未来供求变化，sr1601关注回调之后的买入机会；短期内强外弱将延续，短期外糖大幅下挫，关注持仓量变化,维持震荡区间思路。（卢时强）
【沥青今日观点】近日现货价格未变，华东现货报价2800元/吨，华南现货报价2700元/吨；华东进口均价2950元/吨。因今年部分地方炼厂的原油进口资质放开，民营产沥青的比重明显上升，1-8月份国内总产量同比增加10%。本周主要炼厂的开工率为71%，库存水平33%，其中长三角库存水平37%，华南35%，市场货源充足。沥青主力合约上周持续回落，因期限价差回归逻辑减弱，同时原油也出现回落。从供需层面，供应偏过剩，且由于之前炼厂检修，未来还有再次复产释放的供应。而从11月后，沥青消费也将逐渐转淡，因此1512合约贴水现货价格属于正常现象。在贴水修复后，沥青价格将更多跟随原油价格走势。
【塑料今日观点】余姚价格为9100元/吨，下调50。下游农膜生产基本稳定，华北地区棚膜需求开始启动，华北地区棚膜企业开工维持在 5-7 成，下游需求启动缓慢，目前石化维持高负荷生产。市场大幅上行缺乏动力，因石化目前利润尚可，多数维持高负荷生产。PE港口库存回落，市场较为疲软。乙烯价格大幅下跌，成本端支撑下降。中长期维持筑底思路，观察需求变化；短期产业链偏空，但力度有限，建议观望，维持8300-9000区间震荡。
【PTA今日观点】CFR日本石脑油现货报449（-3）元/吨，FOB韩国MX现货报653（-13）元/吨，CFR台湾PX现货报779（-13）美元/吨，PTA现货报4470（-20）元/吨，聚酯产品价格较前一交易日下跌0-85元/吨不等。PTA企业负荷升至59.9（+0.10）%，聚酯工厂负荷小幅微降至79.2（+0.1）%，江浙织机负荷维持在69（0）%。江浙涤丝产销依旧疲软。至下午3点半平均估算在5-6成附近，江浙几家直纺工厂产销在88%、70%、30%、100%、35%、35%、45%、40%、40%、50%、150%、50%、40%、25%、50%、100%、80%、90%。上游重心小幅下移，上游成本支撑减弱。PTA生产企业开工率持续小幅上升至6成附近，短期供应仍维持紧平衡，但复产预期进一步加大。同时随着旺季因素褪去，下游开工进一步提升空间有限，需求跟涨乏力，价格上行推动力不足。PTA加工利润维持高位在700元/吨附近限制短期涨幅。重点关注上游成本变动及下游产销变化情况。操作上，中长线震荡观点不变，短线少量逢高抛空。(陈娟)
【沪锌今日观点】沪锌主力1511合约低开于14380元/吨，一路下行，跌停附近窄幅震荡，而夜盘多空纠结于开盘价附近，弱势整理于14600-14700元/吨附近，探低至14345元/吨。锌价下挫，炼厂少量放货，市场个别品牌货源紧缺，造成品牌间价差再度扩大，市场流通品牌有限，下游接货兴致不足，成交清淡。基本面，锌库存大幅度增加，厂商嘉能可出清部分商品库存以协助偿还债务，可能有大量锌涌向全球市场，让本就下跌的锌价进一步承压。大量锌涌向LME仓储库，对市场是一个巨大冲击，自8月初以来激增超过40%，这是投资者始料未及的事。悲观情绪引发市场担忧，沪锌昨日大幅下挫，接近跌停，沪锌走势受制于上方均线压力走势偏弱运行。（李小薇）
【棉花今日观点】中国棉花价格指数3128B报13059（0）元/吨，2227B报11970（+7）元/吨，2129B报13638（+2）元/吨，OEC10S报12070（0）元/吨，C32S报20615（-10）元/吨，JC40S报25260(-15）元/吨。在基本面没有新的变化之前，外部市场或主导ICE期货的近期走向ICE期货呈现企稳态势。从目前收购的新棉质量看，长度、马值等指标降低造成市场对棉价走弱的担心，开秤价格低于棉农预期市场暂时陷入僵持。由于长期受到国内棉花整体库存及下游销售长期受东南亚等国制约，导致当前郑棉整体环境仍处弱势。操作上，中长线观望为主。（陈娟）
【鸡蛋今日观点】昨日鸡蛋小幅冲高回落，成交持仓均略有减少。芝华公布的最新存栏数据显示：8月在产蛋鸡存栏11.98亿只，环比7月增加4.38%，同比增加7.28%，市场整体呈现鸡龄年轻化，供应充足。补栏方面：8月育雏鸡补栏环比减少5.78%，同比增加12.1%，育雏鸡补栏减少主要源于夏季为补栏淡季，加之对中秋节后蛋价下跌有一定的预期。昨日全国鸡蛋价格各省均价4.03元/斤，环比上周五上涨0.03。主产区均价4.01，环比上周五上涨0.04；主销区4.24，环比上周五上涨0.01。贸易商收货好收，库存较少，贸易商稳中看跌。随着天气转凉，产蛋率回升，供应压力增加，节日效应渐退，预计短期蛋价将偏弱调整，建议投资者维持反弹抛空思路。（孟令琳）
【豆类基本面】受美豆出口检验量超过市场预期提振，周一CBOT大豆期货市场结束三连跌振荡收高，美豆陆续进入收割期，丰产预期仍限制市场涨幅。美国农业部公布的生长进度报告显示，截至9月20日当周，美豆收割率为7%，与五年均值持平，落叶率高于五年均值，优良率重新回到63%。从这些指标看，美豆实现美国农业部预期产量的可能性进一步增强。周一国内豆类市场先抑后扬，夜盘维持偏强走势。大豆期货走势偏弱，价格重心继续回落；粕类期货跌势趋缓，重回振荡模式；油脂延续振荡，走势纠结。新豆进入收割期，巨大供应压力仍制约盘面走高，市场关注点开始向需求转移。（于瑞光）
【大豆今日操作建议】 产区天气条件基本正常，大豆现货贸易购销清淡价格稳定。新季大豆陆续上市，开秤价格多维持陈豆水平。鉴于国产大豆种植成本对市场的支撑力以及当前国内外大豆价差状况，大豆期货很难摆脱4000-4400元/吨之间的振荡区间。预计今日连豆市场维持振荡走势，建议投资者保持区间振荡思路，可在4000元/吨附近适量买入1601大豆多单。（于瑞光）
【豆粕菜粕今日操作建议】美豆出口需求超过预期为低迷的市场带来支撑，不过丰产预期和新豆上市形成的供应压力仍需市场消化。国内粕类现货市场窄幅波动，外盘延续低迷状态及国内进口大豆供应充足且生猪存栏量偏低制约养殖业需求等因素仍限制粕类市场连续反弹。市场多空交织，维持窄幅振荡特征。预计今日国内粕类期货延续振荡走势，建议投资者保持振荡思路，可盘中顺势短线操作或继续观望等待。（于瑞光）
【油脂今日观点】美国农业部称，上周大豆出口检验50.2846万吨，超过了市场预期。 该消息应和技术性低位共同提振市场。美国农业部发布的作物进展周度报告显示，大豆收获已经完成7%，高于分析师的预期。大豆作物的优良率也比一周前提高2个点。 这将拖累国内盘面或弱于国外。美豆方面认为900美分将成为后市震荡区间中轴，另外棕榈油产量拐点未现，油脂供应的压力仍然比较大，难见大的起色，区间震荡为主。（杨久尊）

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