民主党掌控国会重创AI叙事

宏观策略：民主党掌控两院成为近期资本市场波动的新因素，尤其是AI叙事的走向对权益市场影响极大。建议短期内多关注市场情绪和波动率的变化，耐心等待市场企稳后再行参与。

股指期货：策略上看，随着海外市场风险释放，对国内市场的冲击高峰已过，但海外市场还没有明显稳定后的迹象，这对市场仍有影响，不过从上周市场表现看，外围对国内市场的冲击也有望逐步减弱，国内市场有望走出相对海外更具韧性的走势，因此激进投资者可关注指数调整后的短多机会。

铜：在低库存与矿端约束的支撑下，沪铜深跌概率较低，但宏观情绪与偏弱的下游采购意愿限制了反弹高度，短期或以高位区间震荡为主。后续破局需要关注：国内冶炼检修是否导致库存进一步去化，以及科技股情绪企稳后AI用铜叙事能否重新凝聚共识。

锌：ILZSG将2026年全球锌平衡从过剩27.1万吨上修为短缺8.8万吨。这意味着锌价的下方空间被刚性的成本线死死锁住。11月部分冶炼厂检修结束后存在产量环比回升的预期，阶段性稀释了“矿紧”向“锭紧”的传导效率。进入11月“金九银十”收尾，内需并未出现超预期修复。在需求塌陷与宏观风险偏好收缩面前，仅能延缓跌势，不足以独立驱动反弹。

钢材：当前黑色系仍处于终端需求偏弱与原料供应扰动的博弈阶段，钢材价格缺乏独立上涨驱动，产业链定价权仍主要集中于成本端。随着季节性需求逐步转弱，钢厂利润压力难以缓解，成本下降未必能够持续改善钢厂利润，反而可能推动成材价格重心进一步下移。

油脂油料：美豆收割即将结束，创纪录的产量压力持续释放。巴西大豆播种过半，天气条件整体正常，良好开局提振产量前景。中美农产品贸易依然受到高关税阻碍，本周美豆对华出口显著下降。美国农业部利空月报在即，基金减持美豆多单，推动美豆价格回落至1200美分之下。产地棕榈油和国内棕榈油持续承受巨大的库存压力，“弱现实”是棕榈油市场缺少止跌支撑的关键。中储粮连续对豆油展开收储，政策支撑下豆油累库速度有望放缓，目前的调整行情主要是受棕榈油拖累。菜油远期供应形势改善，本周出现明显补跌行情。整体来看，棕榈油市场下行驱动仍未缓解，对油脂板块有较强外溢效应。国内豆粕市场在成本上高度依赖美豆，在美豆止跌前，国内豆粕市场仍将震荡跟跌。新季国产大豆上市之初定价偏高，现货企业积极套保，注册仓单维持高位。美豆尚未止跌，国内外大豆价差扩大，需求跟进乏力，技术卖压不减，豆一期货市场仍处弱势节奏。

如有期货开户需求可点击 http://c.suo.nz/8gcmQ 下载中金财富期货APP开户

期货业务咨询可联系客服热线：4001087888

附件:1、中金财富期货策略周报（2026年第39期）(1).pdf