MPOB月报落地，棕榈油市场维持震荡僵局

 

本文作者：中金财富期货研究所 于瑞光

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概述：MPOB月报落地，马来西亚棕榈油保持增产累库节奏，但出口需求展现韧性，棕榈油市场呈现多空交织局面。国际原油市场因中东局势变换不定而剧烈波动，棕榈油市场因缺少单边驱动，震荡整理行情仍在持续。

 

中东局势错综复杂，国际原油剧烈波动

当前中东地缘局势的反复变化是导致近期国际原油价格剧烈波动的核心原因。虽然美伊双方释放过接触信号，但由于政治与经济门槛极高，导致协议达成难度极大，地缘风险溢价难以完全消除。随着美伊谈判陷入僵局与缓和信号交替出现，市场对霍尔木兹海峡通航预期的摇摆直接引发了近期国际油价的“过山车”行情。国际原油是大宗商品市场的“领头羊”，原油剧烈波动对商品市场形成明显的外溢效应，植物油市场因生物柴油题材而与原油市场市场保持较强联动性，市场情绪整体跟随原油市场频繁切换。‌‌

MPOB月报落地，马来西亚棕榈油库存继续攀升

马来西亚棕榈油局（MPOB）于8月10日公布月度供需报告。报告显示，马来西亚7月棕榈油产量为179万吨，环比增加9.41%，高于预期的176万吨；7月棕榈油出口量为139万吨，环比增加14.5%，高于预期的138万吨；马来西亚7月底棕榈油库存环比增长3.32%至263万吨，略高于市场预期的261万吨。由于产量增幅超过出口增幅，7月底库存连续第四个月攀升。马来西亚棕榈油增库预期兑现，棕榈油市场抛压缓解。船运调查机构ITS和AmSpec发布的数据显示，8月1-10日马来西亚棕榈油出口环比增幅分别为2.6%和14.8%。8月出口开局不错，为棕榈油市场在MPOB月报落地后震荡回升带来支撑。

国内三大油脂库存高企，棕榈油上行驱动受限

当前国内进口大豆和植物油供应保持宽松状态。海关公布的数据显示，7月中国进口大豆1147.7万吨，同比下降1.6%；1-7月大豆进口总量为6151万吨,较去年同期的6105万吨增长0.7%。中国7月食用植物油进口量为58.9万吨，1-7月累计进口量为401.7万吨，同比增加8%。中国粮油商务网监测数据显示，截止上周末，国内三大食用油库存总量为260.57万吨，周度下降0.89万吨，其中食用棕榈油库存为82.56万吨，远高于去年同期，周度增加2.86万吨。三季度是国内进口大豆到港高峰期，豆油供应充足，棕榈油库存高企，如无产地棕榈油反弹配合，国内棕榈油市场仍缺少上涨动力。

 

近期国内棕榈油市场展望

产地棕榈油增产周期预计将持续到11月，供应宽松仍是限制棕榈油价格回升的主要阻力。超强厄尔尼诺在全球多地不时制造极端天气，但目前尚未对东南亚棕榈油产区造成明显干扰，“弱现实、强预期”仍是当前棕榈油市场的主要特征。整体来看，棕榈油市场多空交织，单边驱动仍显不足，始于6月初的横盘整理状态尚难打破。

 

 

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