中东局势出现缓和信号，棕榈油市场承压回落

本文作者：中金财富期货研究所 于瑞光

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概述：在巴基斯坦的积极斡旋下，美国与伊朗同意临时停火。中东紧张战事出现转圜，原油市场承压暴跌，国内外棕榈油市场回吐此前因地缘政治引发的风险溢价，出现大幅下跌行情。

美伊以同意停火两周，中东局势缓和引发原油暴跌

在美国总统特朗普给伊朗设定的最后期限到来之际，伊朗战事迎来新进展。巴基斯坦总理4月8日宣布，伊朗、美国以及两国盟友已经同意立即在包括黎巴嫩在内的所有地区停火，“立即生效”。伊朗官方8日发布消息说，伊朗将在巴基斯坦首都伊斯兰堡与美国展开为期两周的政治谈判，霍尔木兹海峡将在两周时间内实现安全通航。伊朗同日还公布了10项停战条款主要内容。中东局势由激烈对抗到出现缓和，国际原油市场自高位大幅下挫，回吐此前因地缘政治导致的风险溢价，并引发能化类商品普遍跟跌。

原油暴跌增加印尼B50计划如期落地的不确定性

中东战势导致国际原油市场在3月份累计涨幅超过50%。原油大涨令一度搁置的印尼B50计划（即由50%棕榈油基生物柴油与50%常规柴油掺混而成）重获市场关注。印尼总统在4月初表示，印尼将于今年正式推进B50生物柴油混合政策计划。印尼经济统筹部长也宣布B50计划将于7月1日起实施。印尼政府提前实施B50计划的主要考量是国际原油市场的超预期上涨，如今中东局势出现缓和迹象，尤其是国际油价暴跌将削弱棕榈油的生柴需求前景，印尼推迟B50计划落地实施的可能性将增加。受此影响，周三国内外棕榈油市场承压大幅回落，开始释放此前因生柴需求炒作引发的涨幅。

MPOB月报在即，马来西亚棕榈油库存预计显著下降

马来西亚棕榈油局（MPOB）将于4月10日发布3月供需报告，调查显示，由于出口增长幅度超过产量增幅，马来西亚3月底棕榈油库存可能录得三年来最大降幅，预计环比下降19.2%至218万吨。产地棕榈油通常从4月开始进入增产周期。马来西亚3月棕榈油库存下降有助于改善供需形势，但难以对冲原油急跌的弱势冲击。

 

近期国内棕榈油市场展望

目前巴西大豆收割进度已过八成，对国际市场供给能力持续攀升。阿根廷天气形势转好，收割大幕即将拉开。随着南美天气窗口逐步收窄，本年度南美天气掀起大规模炒作的概率已经不大。美国农业部预计2026年美国大豆播种面积为8470万英亩，同比增加4.3%。美豆面积增加将为增产提供基础保障。中东局势出现缓和信号，金融市场情绪快速切换。原油自高位暴跌将削弱棕榈油生柴需求炒作预期，并增加印尼B50计划落地的不确定性，棕榈油市场进入回吐此前风险溢价阶段，技术卖压显著升高。与此同时，中东局势依然复杂严峻，各方能否利用此次停火契机实现真正持久和平仍未可知，情绪波动将扩大棕榈油市场振幅，规避风险应是当前市场参与者的主要考量。

 

 

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