中金财富期货,中金财富期货有限公司,前身为黑龙江省天琪期货经纪有限公司,始创于1996年3月1日,2008年7月1日经中国证监会批准,由中国中金财富证券有限公司收购其80%股权并将注册资本金增至3亿元。2009年底将公司注册地址迁往深圳。2012年3月公司正式更名为“中投天琪期货有限公司”。2020年11月25日,中国中金财富证券有限公司对公司100%控股。2021年12月22日,公司注册资本金增至4亿元。2022年5月6日,公司更名为“中金财富期货有限公司”,同时注册资本增加至7亿元。

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氧化铝:供需过剩格局难改,反弹高度受限

来源:中金财富期货 发布时间:2025-04-24 点击数:

氧化铝:供需过剩格局难改,反弹高度受限

本文作者:中金财富期货研究所 李小薇

期货从业资格证书号:F0270867

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概述:氧化铝现货市场供应充足且仓单压力仍存,对氧化铝上方形成压制。供应过剩格局仍未改变,虽然近期减产检修企业增多,且盘面估值已经较低,短期弱势运行格局不变。

 

铝土矿1、2月累计同比增长25.6%

澳洲雨季已过,铝土矿发运量回升,几内亚铝土矿出港量持续高位,进口铝土矿供应预计增加,短期内铝土矿供应或愈加宽松。国内方面,国内铝土矿3月单月产量为522.66万吨,环比增长17%,同比增长13%。近期出台的《铝产业高质量发展实施方案(2025—2027)》要求2027年国内铝土矿资源量增长3%-5%,主要通过新增可供开发的矿产资源以及加强矿产资源综合利用等手段减少对外铝土矿进口的依赖,降低原矿开发使用,未来铝土矿供应格局将逐步宽松

 

供应整体相对充裕

国家统计局数据显示,2025年3月中国氧化铝产量747.5万吨,同比增长10.3%;1-3月累计产量2259.6万吨,同比增长12.0%。阿拉丁(ALD)调研了解,山西某中型氧化铝厂计划于4月19日开始对一条产线进行大修,检修期间影响产能50万吨左右,初步预估检修时间15天左右。河北某大型氧化铝厂一台焙烧炉实施检修,预计检修周期15天,涉及产能120万吨/年。另外,新产能投产释放进展顺利。整体而言,氧化铝供应端仍呈现出增、减产并存的局面,氧化铝供应仍高于国内电解铝生产需求。此外,内外氧化铝价差扩大至200元/吨左右,当前价差下,氧化铝进、出口窗口均处于关闭状态中,后续氧化铝出口需求将有下降。

 

需求不减,不过也难以出现大幅增加的局面

国内电解铝产量同比增长3.7%,环比增长11.2%。云南电解铝产量受电力结构影响,季节性明显相关企业顺利启槽达产,以及青海某电解铝厂置换升级项目通电启槽,对后续电解铝运行产能增长动力贡献仍在,预计4月底国内电解铝运行产能预计小幅提升至4392万吨。下游铝加工行业开工率呈现分化态势,多数板块承压运行。其中原生铝合金、铝板带箔回落,铝线缆依旧强势,工业型材在光伏带动下持稳,不过也临近尾声。后续来看,需求季节性回落主导行业,仅电网订单支撑线缆独强,开工率或继续下行。

中国汽车工业协会发布3月份汽车产销数据。3月汽车产销分别完成300.6万辆和291.5万辆,环比分别增长42.9%和37%,同比分别增长11.9%和8.2%。一季度汽车产销累计完成756.1万辆和747万辆,同比分别增长14.5%和11.2%。对于产销的两位数增长,一系列提振汽车消费政策措施持续落地实施、企业产品密集焕新、消费者信心增强,使汽车行业实现良好开局。

总结

铝土矿供应走向宽松,氧化铝厂压价采购意向增强,铝土矿价格或将继续承压亏损扩大导致氧化铝企业减产增加,新投产能仍未全面释放,消费端电解铝延需求延续刚性供应过剩格局仍未改变,且盘面估值已经较低预计短期国内氧化铝价格将维持窄幅震荡运行

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