美豆产区显现旱情苗头，豆粕市场止跌回升

本文作者：中金财富期货研究所  于瑞光

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概述：美国大豆播种接近尾声，主产区旱情范围扩大引发一波天气炒作行情，美豆市场跌势得以暂时缓解。目前距离美豆生长关键期尚远，美豆天气炒作的持续性仍需天气配合。国内油厂压榨量恢复至200万吨之上，豆粕累库进度加快，如缺少外部市场配合，国内豆粕市场难以走出单边上涨行情。

 

 

 

美豆播种近尾声，主产区干旱范围扩大

美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截止6月4日当周，美国大豆种植率为91%，低于市场预期的92%，去年同期为76%，五年均值为76%；当周美国大豆出苗率为74%，去年同期为54%。五年均值为56%；大豆优良率为62%，低于市场预期的65%。美国干旱监测报告显示，截止5月30日，66%的中西部地区为异常干旱，高于前一周的27%。虽然美豆尚未进入生长关键期，但美国中西部作物区出现的干旱苗头仍引发各方关注，如果旱情得不到缓解，将不利于美豆实现预期产量。美豆产区的新变化触发一波天气买盘，对近期盘面修复超跌行情起到重要作用。

南美大豆产量预计大幅增加，全球大豆供应保持宽松

美国农业部在上月发布的供需报告中，预计2023/2024年度新年度巴西大豆产量为1.63亿吨，继续保持趋势型增产态势。阿根廷大豆产量预计为4800万吨，恢复到该国正常产量水平。如果实现这一产量预期目标，南美主要大豆生产国大豆产量将同比增加3190万吨，将继续深化全球大豆供应宽松局面。受各主要大豆生产国均出现增产影响，2023/2024年度全球大豆供需平衡表中多项数据出现较大变动，其中全球产量预计达到4.1059亿吨，上年度为3.7042亿吨，同比增加4017万吨；全球大豆出口量为1.7241亿吨，同比增加414万吨，期末库存则由上年度的1.0104亿吨增加到1.225亿吨。全球新增产量无法消化，很大一部分将以库存的形式储存起来，无疑将延长全球大豆供应宽松的周期。

 

国内大豆周度压榨量升至200万吨，豆粕累库进度加快

随着海关大豆通关速度恢复正常，国内大豆压榨开机率出现明显回升。据业内机构统计，上周123家油厂的大豆压榨量达到216.358万吨，且预计未来一两周将维持在200万吨以上。大豆压榨量提升直接带动国内豆粕库存增长。据统计，截至2023年6月2日，国内主要油厂豆粕库存为46.11万吨，周度增加19.31万吨，增幅达到72.05%。由于国内养殖需求保持正常，在豆粕库存快速增长后，部分区域油厂甚至出现豆粕胀库现象。整体来看，在大豆周度压榨量维持在200万吨之上的背景下，近期国内豆粕累库进度有望加快。受此影响近期国内豆粕现货市场表现弱于期货，豆粕基差呈现快速回落态势。

 

近期国内豆粕市场展望

美国中西部作物区旱情范围扩大，美豆市场天气炒作初露端倪，资金闻风而动，美豆市场跌势得以暂缓。2023年美豆天气市已经开启，未来能否掀起更大的炒作情绪，仍需对美豆产区天气进行持续观察。美豆单产主要依赖7、8月生长关键期的天气状况，只有造成实质性减产才会推动市场出现趋势型上涨行情。美国农业部即将发布6月供需报告，从报告前机构的预估数据看，市场整体对2023年美豆产量前景保持乐观。美国债务上限问题得到解决，宏观压力减弱，商品市场整体出现回暖迹象。国内豆粕市场在美豆反弹的成本驱动和天气扰动下止跌回升，但6、7月是国内进口大豆到港的高峰期，供给宽松及豆粕累库将削弱豆粕市场跟涨力度，当前国内豆粕市场的反弹基础并不牢固。

 

 

 

 

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