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以下内容来自：中金财富期货研究所

【宏观策略】美国AI教父黄仁勋卸任CEO，美股科技股继续波动，但是幅度较为温和。大宗商品方面，贵金属和有色继续下跌，凸显当前偏紧的宏观环境，以及AI发展的超强预期的边际下降的影响依然存在。继续关注高位工业品回落的风险。

【股指期货】昨日两市冲高回落，科技股跌幅较大，创业板指数再度回到低位，成交量方面变化不大。我们认为当前AI叙事仍处在明显的颠簸期，指数波动率依然较高，稳健投资者可继续观望，激进投资者只能关注低吸机会，避免追高操作。

【贵金属】英伟达掌门人突然出局，叠加油价走强推高通胀预期，美国股市、债市、黄金和比特币同步承压，美元三连涨，十年美债收益率重回5%以上，金价大跌，再度回到低位。对于黄金的走势，自民主党横扫两院之后，我们就强调对于美联储而言，其被束缚的手脚放开，在尚有三次加息预期的情况下，黄金很难有表现，目前民主党开始兑现数据中心建设挤压民众生存成本，那么对于控制物价的预期也在走强，金价的走势符合我们预期。

【碳酸锂】我们在昨日的早盘策略提示了碳酸锂不能追空，再度强调我们的观点：目前市场上的利空包括排产减弱、供应充足以及枧下窝复产等因素，均较为充分的计价到目前的锂价中，如果未来需求不出现坍塌式情况，8万元是碳酸锂生产厂家重要的盈亏关口和心理关口，甚至会影响供应端的情况，其意义较为重大。目前位置注意一旦出现利好对盘面影响较大，边际好转的预期会对锂价会有明显提振。

【铜】美国CPI超预期推高了12月加息概率，对有色金属整体形成压制。国内矿端偏紧、库存低位，仅能为铜价提供底部支撑，短期市场情绪主导行情走势，在没有新的驱动因素下，维持高位运行。

【铝】中东冲突扰动海湾地区出口，而印尼新增产能暂不具备LME交割资格，进一步强化了海外供应偏紧的预期。此前铝价经历了一轮下跌，技术指标上存在修复空间。随着中东局势缓和预期增加，以及宏观层面的加息预期，仍可能压制铝价上方空间，短期或维持宽幅震荡格局。

【钢材】本周五大材产量降至802.65万吨，环比减少2.24万吨；表需降至826.18万吨，环比减少3.67万吨；总库存下降23.53万吨，去库速度小幅放缓。螺纹库存延续去化，但热卷厂库有所回升。供需双降格局下，库存去化仍对价格形成支撑，但需求季节性走弱叠加原料成本下移，钢价维持震荡偏弱判断。

【焦煤】河北多地启动重污染天气应急响应，叠加钢厂利润偏低，铁水产量仍有下行压力。与此同时，煤矿库存持续累积，下游采购意愿减弱，焦炭第三轮提降正式提出，进一步压缩焦企原料采购空间。供应端恢复偏慢的支撑逐步让位于需求收缩压力，焦煤短期维持偏弱判断。

【豆类基本面】受连涨后的获利了结及技术性抛售影响，周四CBOT大豆期货市场反弹遇阻震荡回落，盘中豆粕和豆油同步收低，美元对主要货币升值19个月以来最高，美元升值可能抑制美豆出口需求。周四民间出口商向美国农业部报告向中国出口销售13.6万吨大豆。美豆收割即将如期完成，天气窗口基本关闭，市场关注点将转向美豆需求和南美大豆种植区天气条件。目前南美普遍有利的早期作物天气也增加美豆上行压力。机构发布的数据显示，上周巴西大豆播种率已过六成。巴西大豆目前播种条件整体向好，但超强厄尔尼诺对作物生长中后期带来的潜在不利影响仍无法排除，市场对南美天气的敏感性将逐步增强。当前各分析机构均对巴西大豆保持创纪录产量预期。巴西大豆良好开局有助于深化全球大豆供应宽松格局。

【大豆】东北产区现货购销较为清淡，局部有价无市。供需双方分歧明显，农户高价惜售，黑龙江各地39%以上蛋白大豆报价多在5300元/吨附近运行，南方销区采购意愿不足。周四豆一期货市场反弹受阻震荡收低，2701合约再度回落至5200元/吨关口附近，缺少需求配合，反弹持续性受限。新季国产大豆上市之初定价偏高，透支大豆种植面积下滑和东北生长关键期降雨偏多造成的减产。新季大豆生产利润较好，现货企业积极套保，注册仓单维持高位。美豆回吐部分涨幅，豆一期货市场上行阻力再度升高。

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价整体回落，各地跌幅在10-30元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在3080-3180元/吨，东莞菜粕报价上涨10元/吨至2440元/吨。美豆利多提振释放，市场回归国内供给宽松局面。11月压榨量预计在880万吨左右，当前豆粕库存仍处高位，下游多随用随采，油厂挺粕动力下降。周四国内粕类期货市场走势略有分化，油强粕弱特征突出，菜粕期货继续减仓上涨，豆粕期货窄幅震荡远月合约表现略强。美国农业部利多月报的边际影响减弱。市场关注点继续向南美天气转移，巴西主产区降雨分布不均，第二大大豆生产州帕拉纳州因过度降雨造成播种延误。成本驱动仍是影响国内豆粕市场走势的关键。美豆反弹遇阻，国内粕类期货市场反弹节奏随之放缓。

【油脂】周四CBOT豆油市场小幅回落，技术买盘有所下降。周四马来西亚棕榈油市场延续涨势，受到其他植物油市场走强的支撑，但夜盘回吐部分涨幅。船运机构发布的高频数据显示，11月1-10日马来西亚棕榈油出口环比下降1.9%-2.3%，SPPOMA发布的同期产量环比下降26.05%，产地棕榈油步入减产周期，有助于降低库存压力。周四国内油脂期货市场整体表现偏强，棕榈油和菜油强势领涨，豆油冲高回落，葵花籽油上市首日近强远弱表现较平稳。俄乌未能达成黑海粮食出口协议，利多棕榈油和菜油需求。产地棕榈油进入减产周期增强去库前景，印尼棕榈油协会预计厄尔尼诺将导致该国棕榈油减产300万吨。外部利多题材相继释放，为国内棕榈油深化反弹行情提供重要支撑。美豆涨势遇阻，买棕榈油卖豆油套利资金活跃，棕榈油和豆油价差止降回升。国内葵花籽油供应高度依赖进口，前9个月自俄哈乌三国进口量接近97%，当前国内低库存为价格高位运行提供支撑。整体来看，棕榈油市场涨势强劲，国内油脂板块买盘人气回升，有望继续保持偏强状态运行。

【集运欧线】周四欧线期货市场呈现震荡行情，主力2612合约日内先抑后扬，盘面表现多空分歧明显。基本面方面，马士基连续三周维持大柜3000美元报价，宣涨挺价意愿明显。欧线期货市场短期走势依然受到霍尔木兹及曼德海峡通行风险溢价变化及原油价格波动影响。中长期来看航运淡季周期内的弱需求迹象明显，欧元区经济数据持续不佳，需求增长缓慢。全球集装箱运力仍在持续增加，供需缺口逐渐扩大，对航运价格中枢构成压制影响。建议关注原油价格波动带来的短期交易机会，及近远月合约间的价差变化，关注淡旺季周期转换带来的套保窗口。

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