【宏观提示】宏观面较为稳定，欧美的宽松政策对股市的推动作用明显，外围市场持续上涨，市场风险偏好上行，美债和黄金走势持续受压。美联储3月议息会议在即，美联储三月加息的概率极低，预计对市场仍有正向刺激。考虑到中国经济短期回升概率较低，建议继续关注货币宽松推涨的部分品种出现的波段性抛空机会。

【股指早评】两市在暴涨后陷入盘整，但是日间波动较大，沪指上周无一个交易日涨跌幅在1%以下，显示当前市场情绪并不一致。证监会及官媒表示做空报告是正常显现，预计题材炒作逐渐退潮，如果两市成交量继续萎缩，则指数陷入震荡的概率进一步加大。

【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报86.2美元/吨，跌0.9美元/吨；唐山普碳钢坯含税出厂价报3520元/吨，周末涨20元/吨；上海螺纹钢HRB 20mm价格3890元/吨，持稳；上海热卷Q235B4.75mm价格3810元/吨，降10元/吨。宏观方面固定投资数据有所回升，房地产投资数据上行，但结构上比较弱，特别是销售和新开工出现明显下滑，令市场担忧。环保近期有所加强，叠加钢厂检修增加，高炉开工率出现明显下滑。需求端逐步释放，整体维持向好态势。本周库存延续较大降幅，去库存周期在延续。当前市场看，产业利多对钢材有支撑，但宏观边际转弱令市场担忧，螺纹钢3800元/吨以上处于高位区间，短期或有反复，3月下旬下跌风险增加，中长期高位抛空为主。铁矿石方面，矿难对矿石供应的影响大概率在下半年有所体现，巴西一家法院要求淡水河谷暂停Timbopeba矿山（1280万吨）的生产作业，短期消息继续刺激市场。钢厂高炉开工率出现明显下滑，铁矿需求受到影响，钢厂近期补库减少，进口矿平均可用天数提高31天，考虑到3月底采暖季限产结束，后期钢厂仍有补库预期，需求端后期或有刺激。铁矿石港口库存延续增加且维持高位。铁矿石基本面利多仍在，短期震荡偏强。

【焦煤焦炭今日观点】焦化企业第二轮提价未落地，反而钢企开启新一轮价格下调，目前高开工及高库存状态，短期现货价格预计会有新一轮下调。焦炭供需表现为相对宽松，焦炉开工率回升，需求上看钢厂高炉开工率下滑程度强于焦化，钢厂提降意愿增加。港口库存增加，钢厂库存回升，整体处于高位。目前港口价格继续下滑50元/吨至2050元/吨附近，贸易商观望氛围浓厚，且出货意愿偏强。焦炭供应偏宽松，短期受钢材价格上行提振，维持弱势判断。焦煤方面，进口蒙煤通关数量进一步提高，国内复产煤矿较多，市场预期两会后复产会加快，产量有望逐步恢复。近期介休地区发生煤矿瓦斯爆炸事故，煤矿整体产能120万吨，煤矿上层为低硫主焦煤且产量很低，实际影响不大。焦煤供应两会后边际增加，随着焦企利润受挤压，焦煤现货回调压力增加。

【铜价今日观点】铜价高位震荡,徘徊于5万附近，现货商挺价意愿情绪强烈，下游继续保持刚需，成交乏力的情况下，逢升水抛货换现的情绪，成交市况暂难摆脱供大于求的格局。国外铜库存持续走低，LME和COMEX铜仓库库存大幅下降，截至3月8日，全球显性库存约40万吨，较去年同期相比减少约41万吨，且处于近几年的较低水平。全球宏观环境不确定性依然较大，全球主要国家经济增长均面临不同程度的考验，下游需求也还没有正式启动，铜价上涨压力较大，短期仍有望继续回落，谨慎追高。

【橡胶今日观点】日前，中国汽车工业协会发布了2019年2月中国汽车产销数据和汽车工业经济运行情况。由于市场低迷和节假因素，2月汽车产销量总体水平较低。2月全国汽车产销量分别完成141万辆和148.2万辆，同比分别下降17.4%和13.8%，环比分别下降40.4%和37.4%。1-2月国内汽车产销量分别完成377.6万辆和385.2万辆，比上年同期分别下降14.1%和14.9%。具体来看，乘用车产销量同比下降，但商用车销量同比增长，新能源汽车同比高速增长。汽车行业谨慎应对经济运行压力，生产企业降低产量减轻终端市场压力。青岛海关公布的统计数据显示，2019年1-2月山东省新充气橡胶轮胎出口金额为83.6亿元，同比增长1.4%。主要贸易市场来看，一方面欧美对华轮胎实行双反，另一方面对一带一路国家出口保持较高增速，轮胎外贸整体形势暂时平稳。橡胶基本面不支持牛市，但重心震荡中逐渐上移，宽幅波段思路为主。下方依托（11000，12000）成本线，上方参考13000重要压力位。

【PTA今日观点】目前化纤产业链的库存拐点已经出现，下一步的去化速度如何有待观望。下游织机和成衣厂商开始为夏装生产高峰做积极备货，但是整体宏观形势压力较大，夏装销售状况将会直接影响下游的生产订单数量，目前看今年的夏装高峰可能会较往年偏冷。原料端PX的新增产能投放会是影响成本的最大因素，目前市场对于消息的反应比较敏感。预计恒力项目投产应该会在4-6月份期间。PTA价格短期内依然会延续偏弱走势，但是向下的空间正逐步缩小，关注1905合约技术上在6200-6300一线的支撑。

【甲醇今日观点】西北现货价格报价2230，广东港口现货报价2540，现货价格下跌 20。下游烯烃利润微薄，甲醇厂家多降价销售.另外需求清淡影响下运费相对降低。 目前消费欠佳，港口库存维持高位，港口因内地货源送到相对有限，港口库存整体 小幅消耗。3—4月我国内地涉及检修产能超千万吨，其中80%左右集中在西北地区 ，陕西、内蒙古居多。受化工品回落影响,目前开工率维持在71%。操作上，4月份 甲醇可能形成底部，盘面偏向震荡，市场博弈的焦点是消费淡季以及春季检修，但库存依然较高，MA909关注2500的支撑。

【纸浆今日观点】3月15日废纸收购价格最高下调100元/吨，废纸指数2038.00，环比下调0.52%。中国2月木浆进口量大幅下挫，然而库存高企的问题仍待缓解。上游部分国际浆厂3月浆价上涨30美元/吨，而国内木浆现货价格受需求不及预期拖累持续回调。前期频发涨价函的纸厂开始降价。据业内人士透露，玖龙纸业将全面降价100-200元/吨。各纸种调整状况为：玖龙牌牛卡和海龙牌牛卡优惠150元/吨，地龙牌牛卡和再生牛卡优惠100元/吨，芯纸50/70克优惠200元/吨，其它芯纸优惠100元/吨，涂布牛卡优惠200元/吨，其它牛卡价格不变。近日，福建山鹰、江苏扬州永丰余、广东东莞银洲、广东东莞金洲等大批纸厂下调箱板纸、瓦楞纸、白板纸等原纸价格，幅度多在30-200元/吨。由于环保趋严，进口外废数量的减少推升国废价格，然而宏观经济偏弱运行下，3月以来黄板纸价格连续小幅回落。建议持续关注木浆现货价格走势和国废收购价格变化，两者在一定程度上反映了下游需求的改善情况，成为主导期货盘面价格走势的依据之一。短期盘面维持偏弱运行，建议投资者以观望为主。

【棉花今日观点】纺织出口数据下滑，预期需求依然一般。美国延后原定于3月1日 对中国产品加征关税的措施，市场的悲观情绪有所缓和。全球棉花期末库存为1644 万吨，库存消费比为61%。棉花商业库存为496万吨，同比增加80万吨，处于近年同 期的最高水平。工业库存为87万吨，同比抬升20万吨，亦为近年同期最高水平。 2018/2019年度印度、美国、中国等国家棉花产量下调，全球棉花产量同比减少108 万吨至2585.3万吨。全球库存消费比连续4年下滑，期末库存消费比降至58%，创 2011年以来的新低。2019年美国意向植棉面积为1450万英亩，同比增长2.9%，国内 预计2019年新疆棉花面积亦有小幅增加。操作上，外盘上涨乏力，需求略显平淡，目前处于横盘调整区间，无明显趋势，建议观望为宜。

【白糖今日观点】柳州中间商站台报价5210-5230元/吨；厂仓报价5170-5230元/吨，报价不变，成交一般。苏克顿金融预计全球2019/20年度糖供应缺口扩张至400万吨。在4月开始的新榨季，巴西中南部糖产量预计为2,970万吨，高于10月最初预估 的2,640万吨和当前年度的2,650万吨。囯际糖业组织（ISO)称，全球2018/19年度糖市供应过剩量预计为64.10万吨，低于之前预估的 217万吨。2018/19榨季截至1月底我国累计进口糖98万吨，同比增加约49万吨。印度政府宣布为制糖厂增加1290亿卢比的软贷款，以提高乙醇产能。操作上，国内整体供大于求，外糖偏向于震荡走势，由于预期全球产量逐步下降，sr909建议后期可以逢低买入,关注5000以下的买入机会。

【豆类基本面】周五CBOT大豆期货市场出现技术性反弹，5月大豆合约收复900美分关口，盘中呈现粕强油弱局面。美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布报告称，美国油籽压榨企业2月大豆压榨量为1.58730亿蒲式耳，虽不及此前市场预期，但仍未当月有史以来最高水平，显示美国国内压榨需求保持旺盛状态。巴西大豆收割率超过六成，较常年明显偏快。阿根廷作物区天气条件整体利于大豆作物鼓粒和成熟。南美天气保持正常，天气炒作氛围持续弱化，南美大豆供应正由预期变成现实，国际大豆市场整体处于供应充足状态。美豆围绕900美分关口反复震荡，市场期待中美贸易谈判进展为美豆提供指引。国内油脂市场止跌回升，豆粕市场则冲高回落。

【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场维持弱势稳定，大豆购销保持不温不火状态。2月末，黑龙江省启动升级大豆和玉米储备收购，预计将收购20万吨大豆和30万吨玉米，其中国标三等大豆收购价格在3420-3460元/吨。国家统计局公布的数据显示，2018年国产大豆总产量为1600万吨，比上年增加72万吨，增幅为4.7%。2019年国家农业农村部将继续实施增加大豆和油料作物的生产指导，黑龙江省农业农村厅公布新年度大豆种植补贴将较玉米高出200元/亩以上，大豆生产者补贴每亩300元/左右。近日豆一期货在前期技术低位获得买盘支撑，呈现止跌回升状态。当前地方储备收购量有限以及高额种植补贴导致大豆实际种植成本大幅下降并将刺激面积增加，主产区大豆累计收购量下降25%，大豆市场缺少需求提振，反弹高度恐将受限。预计今日连豆市场延续震荡走势，建议投资者保持震荡思路，可盘中短线适量参与大豆期货交易或继续保持观望。

【豆粕菜粕今日操作建议】 周五国内豆粕现货市场保持稳中偏强运行，局部小幅上涨0-30元/吨，沿海地区主流报价多升至2600元/吨附近。中美贸易谈判的不确定性引发市场对未来国内进口大豆供应的担忧，为豆粕市场带来阶段性支撑。4月船期巴西大豆贴水报价为118美分，折算豆粕理论成本约为2620元/吨。国内豆粕市场因非洲猪瘟疫情冲击而长时间持跌势，饲企和贸易商库存水平普遍偏低，国内商业买盘尚未启动对南美大豆的集中采购，需方对中美贸易谈判进展尤为敏感。目前来看，中美仍有大概率达成贸易协议，南美大豆高产前景仍是中国供应的重要保障。国内豆粕需求恢复正常仍需时日，豆粕市场尚难形成持续型反弹行情。预计今日国内豆粕期货市场维持震荡走势，在当前位置多空双方分歧较大，建议投资者保持震荡思路，可适量减持豆粕期货空单或暂时观望。

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场继续小幅回落，价格重心震荡下降，技术形态保持偏弱局面。马来西亚棕榈油市场连跌三周，市场对中国和印度需求下降的担忧持续困扰棕榈油价格回暖。周五国内油脂板块延续跌势，夜盘获得买盘支撑整体止跌回升。菜籽油市场明显释放前期炒作引发的涨幅而回归理性，豆油和棕榈油则整体反映国内外供过于求的基本面而进入跌势。当前内外油脂市场仍处于调整节奏，技术形态保持弱势，短期仍可能惯性回落。预计今日国内油脂板块维持震荡走势，建议投资者保持震荡思路，棕榈油和豆油期货空单可适量减持。

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