中投早盘分析摘要（2015-05-20）
【股指观点】基本面相对平静，上交所拟开展战略新兴板，此举将更加刺激科技股上涨和中小创的泡沫化。考虑到国内资金价格和流动性极度向好，指数走稳对场外资金仍有极大吸引力，权重股亦有走强机会。建议IC多单继续持有，提高止盈设定，IF和IH继续逢低买入。（张伟）
【国债今日观点】近期江苏省成功发行首批522亿人民币的地方债，标志着中国地方债置换计划迈出第一步，发行利率低于市场预期，长期有利于引导市场利率下行。央行昨日连续第九次暂停公开市场操作，资金面较为宽松。在经济下行压力下，整体看后期宽松政策有望进一步加码，降准降息仍有空间。债市中长期继续向好，短期波动加剧。（王万超）
【上证50ETF期权今日观点】昨日期权标的50ETF再度大幅上涨，认购期权权利金翻倍增长，认沽期权权利金大幅度回落。截止收盘，期权PCR回落至65%水平，期权波动率小幅回升。目前期权标的市场做多氛围较浓，建议投资者持有做多波动率的期权组合。（郑林）
【贵金属今日观点】隔夜美国4月新屋开工113.5万户，创2007年11月来最高，令市场对美国经济2季度乐观预期升温，美元大幅反弹，贵金属承压暴跌，且周四美联储会议纪要不确定性亦施压贵金属，贵金属或就此转入下跌行情，重点关注明日凌晨2:00美联储会议纪要。（张磊）
【沪锌今日观点】本金属承压，伦锌欲上测2300美元/吨关口未果，重心快速回落至2280美元/吨附近维持震荡走势。130-100元/吨，现锌贴水僵持，贸易商出货积极性降低略挺价；但随盘面走高，下游拿货积极性逐步减弱。沪锌主力反弹力度较为疲弱，下跌趋势依旧，预计沪锌继续维持弱势下探走势。(李小薇)
【两板今日观点】两板期价走势开始加大同时分化加剧, 目前期现结合较弱，临近交割月两板期价基本脱离基本面，着重受仓单影响。纤维板一直没有仓单注册，胶合板的仓单却在不断的增加, 建议观望。（李小薇）
【动力煤今日观点】昨日动力煤期货震荡走势，成交量大幅萎缩，持仓略有减少。现货市场方面：动力煤价格今年首次止跌回稳，特别是低卡煤，资源偏紧，出现一定程度的上涨，截止昨日秦港Q5500动力煤平仓价格405，持平；京唐港400，持平；广州港澳煤Q5500库提价485，持平；广州港印尼煤库提价470，持平。库存方面：6大电厂库存维持在1140万吨附近，昨日日耗大幅下降致使存煤平均可用天数回升至21天，但仍低于去年同期水平。现阶段电厂基本维持刚性需求，补库力度不强，由于煤炭价格下滑，下游观望气氛较为浓厚；由于前期的大秦线路检修以及小幅拉运热潮，港口库存方面有一定程度的下滑，截止昨日秦皇岛港库存592万吨，曹妃甸港485万吨。近期CBCFI快速反弹，最新报收622.12，询盘持续高涨，实盘成交较多，沿海煤炭市场或在一定程度上有所好转。后期电煤需求仍存在一定的不确定性，高温天气雨量等因素都会有一定程度的影响。操作上建议反弹思路参与。（孟令琳）
【焦煤焦炭今日观点】昨日，焦煤焦炭期货震荡下行，焦炭主力合约1509收903.5跌0.82%，焦煤主力合约1509收663.5跌1.04%。现货市场：国内焦炭现货市场持稳运行，主要产区焦企挺价意向浓厚。现山西地区焦炭市场二级焦出厂含税价700元/吨，准一级730-750元/吨；唐山二级焦到厂含税价850-870元/吨，准一级910-950元/吨。国内炼焦煤市场延续平稳，煤企库存整体水平依旧较高。山西临汾安泽主焦精煤出厂含税价680元/吨；山西临汾蒲县1/3焦煤出厂含税570元/吨。目前焦化厂均处于亏损状态，焦企生产压力较大，持续限产观望。个别焦企库存压力较大，为了刺激出货，成交多有优惠。部分地区焦企库存压力不大，受上游炼焦煤弱势影响，加上下游钢材市场需求没有明显改善，导致多数焦企心态较为悲观，对后期市场不大看好。操作上，建议投资者背靠40日均线试空。焦炭1509 短期压力位940；焦煤 1509短期压力位680。(刘慧峰)
【甲醇今日观点】昨日，隔夜原油价格大幅下跌3.27%至58.27美元/桶，受此影响，甲醇主力合约1509大幅下跌，收2406元/吨跌幅2.39%。现货市场：江阴、常州地区报2520-2530元/吨，太仓地区报2480-2500元/吨，南通报2530-2540元/吨。随着5月甲醇企业陆续结束装置检修工作后，甲醇市场整体开工率将迅速回升。据了解，近日山东和西北地区部分企业已经重启甲醇装置，而山西地区部分焦炉气装置也恢复生产，未来甲醇装置开工率或逐步回升至60%以上。但需求端增长不明显，导致现货价格偏弱。上周甲醛装置开机率继续小幅下降至56%，5、6月份是甲醛需求淡季，后市开机率仍将继续回落。故甲醇期货价格短期或仍以弱势下跌为主。故操作上建议前期空单继续持有。甲醇主力合约1509短线压力位2450，支撑位2350。（刘慧峰）
【PP今日观点】原油目前供应过剩，在60附近压力较大，维持震荡走势。余姚pp均聚报价9000，下调75.延炼装置开车，宁煤二线与蒲城装置也将于近期恢复开车，使得市场货源供应情况将有所增加。受新增订单有限及产成品销售压力影响，需求情况短期难以有效改善。操作上，长期保持筑底上升思路，注意主力合约持仓量变化；短期内因美元指数强势，原油暴跌，pp现货价格下调，偏空走势，建议观望。（卢时强）
【橡胶今日观点】昨夜美元反弹，油价下跌，沪胶跟随大跌5%，1509重回14000以下。但另一方面，内外原料价格均坚挺，海南产区原料胶水收购价在13元/公斤，新鲜胶水整体供应量依然偏低，云南产区市场割胶积极性较低，部分胶水收购价在11.7-11.2元/公斤。泰国原料依然在上涨，生胶56.31（+0.5）；烟片58.52（+0.32）；胶水56（+1）；杯胶46（+0.5）。RSS3船货在1840美元/吨，折合人民币约为15061元/吨。目前来看，橡胶12000左右的长期底部基本确认，往下势必会进一步压制供给端，这段时间沪胶与原料价格的背离也说明这个问题。此次快速下跌及后续的盘整，将为三季度左右的上涨再次打开空间，而包括后面预期重卡销售企稳，政策面，以及市场广泛流传的厄尔尼诺问题，都将再次营造出气氛，因此中长期不悲观。此次待长短期均线粘合以后，建议考虑远月1601及1605的做多机会。近期先以观望为主，不宜追空。（罗睿文）
【PTA今日观点】CFR日本石脑油现货报596（+5）美元/吨，FOB韩国MX现货报814（-7）元/吨，CFR台湾PX现货报957（-5）美元/吨，PTA现货报5070（-30）元/吨，聚酯产品价格较前一交易日下跌25-50元/吨不等。PTA企业负荷降低至67（-0.3）%，聚酯工厂负荷维持在84.2（0）%，江浙织机负荷维持在78(0)%。江浙涤丝产销延续温吞，至下午3点半平均估算在5成附近，江浙几家直纺工厂产销在50%、56%、20%、60%、45%、85%、50%、50%、65%、35%、50%、50%。从基本面来看，聚酯产业整体弱势依旧。由于当前PX与石脑油价差从前期400美元/吨缩小至360美元/吨，但利润依旧相对较高。PX工厂因生产利润相对较高后期存在加大开工力度的可能性，但目前来看PX供应处于紧平衡状态。仓单数量依旧位于高位，5月部分交割货流入市场，供应增加令现货市场承压，加之下游聚酯产销情况清淡，市场对后期预期较差，企业库存降至低点，短期行情难以向好。操作上，短线观望为主，中长线空单可少量逢低减持。（陈娟）
【棉花今日观点】中国棉花价格指数3128B报13359（0）元/吨，2227B报12281（-10）元/吨，2129B报14072（+3）元/吨，OEC10S报12810（-20）元/吨，C32S报21370（-10）元/吨，JC40S报22795（0）元/吨。近期棉花走势维持弱势，棉花价格走势呈现分化，高品级因现货供应不足走俏。当前纺企库存偏低，企业资金压力较大，下游订单未见明显好转，港口棉纱库存也令市场承压。近期重点关注印度棉花政策、国内抛储计划以及国内企业补库需求。操作上国内棉花市场短期维持弱势震荡观点，等待中长线买入机会。（陈娟）
【鸡蛋今日观点】昨日鸡蛋期货大幅下挫，小幅缩量减仓，系多头主动撤离。从持仓来看，JD1509前20名空头持仓略高于多头持仓。近期上方压制较为明显，价格上冲屡遭挫败，从持仓成交情况来看，可以看出多头信心不足。现货市场方面：昨日全国鸡蛋价格各省均价3.35元/斤，环比持平。主产区均价3.29，环比持平；主销区均价3.52，环比持平。供应方面，短期来看，目前贸易商收货情况较好收；贸易商库存正常偏少。需求方面，目前大部分地区反映走货较慢，全国贸易商稳中看跌，预计短期蛋价将稳中调整；端午节备货提振或将有限，上涨力度较为乏力。关注4350一线的支撑情况，若成交量放大向下突破，前空继续持有，否则空单部分逢低止盈。（孟令琳）
【白糖今日观点】新糖南宁站台报价5450元/吨,上调70元。印度政府或将原糖的进口关税从25%上调至40%，以保护国内制糖业。业界将国内2014/15榨季的食糖产量预估下调至1100万吨，远低于上榨季的1330万吨。预计国内甘蔗种植面积降低至十年新低。印度最近上调产量至2700万吨，且有望创8年产量的记录，泰国种植面积扩大。2015年4月底，全国累计销售食糖545.1万吨累计销糖率52.88%（上制糖期同期45%）。操作上，国内政策限制白糖进口，内外盘脱钩，长期需注意全球未来供求变化，sr1509关注回调之后的买入机会；短期国前期多单轻仓持有，关注5800压力位。（卢时强）
【豆类基本面】美国中西部大豆种植快速推进引发市场对新季美豆增产担忧，周二 CBOT大豆期货市场整体承压回落，其中11月美豆触及合约新低，弱势局面继续深化。美国农业部5月份供需报告预期新年度美国和全球市场继续处于增产周期，而美国多家分析机构评估的美豆播种面积明显高于美国农业部此前预估水平，美豆增产压力推动市场开启新的下跌模式。周二国内豆类市场延续振荡偏弱局面，夜盘则在油脂领跌下整体大幅下挫。大豆期货冲高乏力，阶段性顶部特征显现；粕类加速回落，前低岌岌可危；油脂大幅下跌，反弹宣告结束。美国农业部供需报告再度强化全球市场供过于求的整体基调，美豆面积预增，豆类市场整体形势并不乐观。（于瑞光）
【大豆今日操作建议】东北大豆主产区政府陆续启动大豆直补政策，补贴措施与种植面积挂钩。吉林省公布直补价格比较基数为4318元/吨，农民将得到价格补贴为482元/吨（合54.03元/亩）；黑龙江省的大豆目标价格补贴标准为60.5元/亩，要求所有补贴资金将在5月25日前最晚于5月30日前发放到大豆实际种植者。受产区持续低温阴雨影响，大豆播种及出苗情况不佳，各方普遍预估面积下滑。农户余豆约占3成，现货销售不畅，9月大豆继续走弱可能性较大。预计今日连豆市场延续振荡回落走势，建议投资者保持振荡思路，前期大豆多单宜离场观望。（于瑞光）
【豆粕菜粕今日操作建议】供应过剩持续主导豆类市场偏弱格局，美豆全面走弱，前低面临考验。国内豆粕现货市场维持弱势状态，多地报价连续下滑，部分企业采取停报的方式抵抗市场下跌。5月份进口大豆到港量增加，国内市场库存偏紧状态明显缓解。国内生猪存栏量明显低于常年水平，养殖业整体需求偏弱。供需双重压力令粕类市场处于弱势周期，如美豆破位下行，国内粕类市场有望打开新的下跌空间。预计今日国内粕类期货延续振荡下跌走势，建议投资者保持振荡偏弱思路，可适量持有粕类空单。（于瑞光） 

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