尊敬的客户：您好！ 关于2015年春节期间休市安排及保证金标准调整的通知
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中投早盘分析摘要（2015-02-16）
【国债今日观点】 央行2月13日公布，1月份人民币贷款增加1.47万亿元，同比增加2899亿元，1月末，广义货币（M2）余额124.27万亿元，同比增长10.8%，创有史以来新低。不佳的经济数据继续给宽松政策的预期加温。随着春节临近，IPO扰动因素消退，资金面的压力降逐步缓解。支撑债市的经济基本面和货币政策宽松预期没有发生变化，上涨行情有望延续，但是目前期债价格已经处于高位，需注意回调风险。（向梦妮）
【上证50ETF期权今日观点】华夏上证50ETF上市一周时间，其成交不温不火，开局较为平稳。成交量则先扬后抑，成交结构也开始逐渐以认沽合约为主。做市商报价的价差都维持在合理的区间之内，并无明显的套利机会。但考虑到长假因素，期权合约波动率有所降低，因此做空波动率的跨式组合仍有一定的获利空间。（郑林）
【贵金属今日观点】上周美国密歇根2月消费者信心指数表现不佳，美元指数近期呈现震荡调整态势，以石油，铜为代表的大宗商品出现反弹，白银跟随大宗商品强劲反弹，黄金则跟随白银反弹，白银空头屡攻不下，交投气氛目前已偏向多头，建议以偏多思路进行操作。继续关注希腊谈判进展以及周四凌晨的美联储会议纪要。（张磊）
【沪锌今日观点】目前现货市场则是供需两淡，价格波动预期有限。春节将至，控制风险为主，走势依旧维持震荡思路。（李小薇)
【两板今日观点】两板的产量持续增加,供应压力再现，以及木材进口价格回落，对板材成本压制明显，同时下游需求不及市场预期，低迷态势仍将持续，预计在进入2月份，在供需两低得情况下，预计2月份两板将呈现震荡下行走势，纤维板1505合约运行区间大致为56-62；胶合板1505合约运行区间大致为110-125。也可进行买纤板空胶版的套利。（李小薇）
【动力煤今日观点】上周五动力煤仍低位震荡，小幅增量减仓。现货市场方面：港口价格维持稳定，截止上周五秦港Q5500动力煤平仓价格495，持平；京唐港485，持平；广州港澳煤Q5500库提价555，广州港印尼煤库提价555，持平。库存方面：6大电厂煤炭库存用天数继续上升；港口库存压力持续加大，秦皇岛港库存仍在800万吨以上高位，曹妃甸飙升至816万吨。CBCFI连续3个月下滑，屡创新低，沿海煤炭市场形势不容乐观。此外，节前工厂提前放假，电力需求放缓，发电耗煤量逐步回落，对煤价较为不利。操作上建议维持弱势震荡思路。（孟令琳）
【焦煤焦炭今日观点】周五，焦煤焦炭期货小幅反弹，焦炭1505收1042涨0.39%，焦煤1505收739涨0.41%。现货市场：国内焦炭现货市场整体平稳，节日假期到来，钢厂采购维持正常生产采购需求。现山西地区焦炭市场二级焦出厂含税价为780-830元/吨，准一级830-860元/吨；唐山二级焦到厂含税价1000-1030元/吨，准一级1050-1070元/吨。国内炼焦煤市场延续弱势平稳。山西临汾安泽主焦精煤出厂含税780-790元/吨；山西临汾蒲县1/3焦煤出厂含税650元/吨。目前国内多数地区焦炭市场成交情况均较为稳定，焦化厂库存水平相对较低。受节日因素影响，钢厂前期积极采购，厂内库存处于高位，导致近期焦炭市场个别地区出现下调价格行情，幅度在20-40元之间。终端市场方面，下游钢贸商户集中休市，现货市场成交氛围清淡，因此钢材市场价格整体持稳运行，部分品种价格仍有小幅回落。以目前形势来看，春节将至，终端企业基本放假，经销商也离市，市场节日氛围较浓，预计节前焦炭现货价格将以平稳为主。操作上，建议投资者以震荡偏空思路对待。焦炭1505 短期压力位1050；焦煤 1505短期压力位750。(刘慧峰)
【热卷今日观点】周五，热卷主力合约1505小幅反弹，收2622涨0.61%。主流地区现货价格以稳为主，全国均价报2656元/吨，持平。钢坯价格弱势运行，主要原因表现为轧材出货不畅，厂内成材库存存在压力；唐山钢坯库存快速升至56.7万吨，较年初上涨一倍；节前资金回笼需求较强；下游需求乏力也使得钢坯下行速度过快。短期钢材市场基本面仍然偏弱，缺少足够的上行驱动力。操作上，建议投资者延续震荡偏空思路，热卷1505合约短期压力位2650。(刘慧峰)
【橡胶今日观点】美国石油钻井数量继续下降，石油巨头削减支出令供应前景受限，同时伊拉克下调3月轻质油出口，WTI/BRENT站上53/61美元。现货方面，全乳报价稀少，下游工厂多已停工放假。近期沪胶有走强趋势，一方面由于国内全乳正处于停割期，另一方面，泰国政府的收购减少了市场上烟片的供应。同时，上周ANRPC最新数据显示，1月份全球天胶产量同比下降10%，其中泰国、印尼、印度下降比较明显，尽管当前是产量的淡季。当前盘面存在交割利润，上期所库存继续增加至16.8万吨。需要关注沪胶阶段性的行情，买5卖9的策略可考虑适当减仓。(罗睿文)
【PTA今日观点】PTA企业负荷75.2（-0)%，聚酯工厂负荷维持在69.2（-0)%，江浙织机负荷维持在37(-0)%。江浙涤丝昨日产销依旧偏低，至下午4点附近平均估计在2-3成附近，几家直纺工厂产销在10%、45%、15%、20%、15%、20%、30%、10%、15%、10%，个别因促销较高在170%。上游成本端原油价格大幅反弹，PX价格小幅上行。PTA企业国内综合负荷75.2%，现货市场PTA行情继续上扬，卖盘观望惜售，个别高报4600元/吨以上，套利递盘至4570元/吨偏上，工厂递盘4500-4550元/吨不等，略显谨慎，上午交投4550-4570元/吨之间，几单在此区间成交，下午上移至4570元/吨偏上送到。下游聚酯成交偏少，江浙涤丝产销维持偏低水平。操作上，参考原油价格波动低买高卖。（王万超）
【棉花今日观点】中国棉花价格指数3128B报13436（+1）元/吨，2227B报12426（-12）元/吨，2129B报14161（+0）元/吨，OEC10S报13100（-0）元/吨，C32S报21600（-0）元/吨，JC40S报25870（-0）元/吨。新疆方面，由于各地棉纺织企业陆续放假，棉花经营企业也大多休息，询价和成交都相对冷清，市场进入“休假”状态。预计棉纺织企节后将会出现一定的补库需求，带动价格小幅反弹。短期棉价维持区间震荡概率较大。操作上，观望为主。（王万超）
【鸡蛋今日观点】上周五鸡蛋期货小幅低开高走，4050一线支撑较强。现货市场方面：上周五全国鸡蛋价格各省均价4.32元/斤，环比持平。主产区均价4.33，环比下跌0.01；主销区均价4.42，环比上涨0.02。供应方面，短期来看，目前贸易商收货情况正常偏难，贸易商库存依然很少。目前鸡蛋走货情况较为正常。操作上节前以控制风险为主，日内操作。（孟令琳）
【豆类基本面】尽管南美丰产预期依然强烈，但美豆旺盛出口需求为市场注入反弹动力，周五CBOT大豆期货市场延续反弹走势整体收高，美豆3月合约逐渐逼近1000美分关口。巴西分析机构safras 上周表示，该国新豆销售缓慢，目前仅为38%，较去年同期落后20个百分点，认为美国及南美大豆丰产导致价格低迷是农户惜售的主要原因。南美大豆陆续进入收割高峰期，天气因素的影响将逐渐弱化，全球大豆市场承受的供应压力依然明显。周五国内豆类市场整体大幅反弹，豆粕菜粕高开高走，夜盘继续上攻；大豆夜盘冲高回落，油脂延续振荡上行格局。（于瑞光）
【大豆今日操作建议】【大豆今日操作建议】截至2月5日，黑龙江等5个大豆主产区累计收购新豆165万吨，比上年同期减少225万吨。市场前景不佳，各方收购意愿下降，新豆销售缓慢。东北大豆主产区政府陆续启动大豆直补政策，补贴措施与种植面积挂钩，在2015年5月底前将补贴资金足额发放给大豆实际种植者。大豆期货围绕4400元/吨反复振荡，市场缺乏有效引导，涨跌空间受限，有望维持区间振荡特征。预计今日连豆市场维持振荡走势，建议投资者保持区间振荡思路，盘中顺势短线或暂时观望。（于瑞光）
【豆粕菜粕今日操作建议】美豆出口销售数据提振市场连续反弹，南美供应为当前市场最大利空，千点关口处阻力依然明显。国内豆粕现货价格反弹，油厂节前陆续停工放假，部分地区豆粕库存紧张提振节前市场。粕类期货连续走高，明显收复前期超跌，目前处于上升轨道，反弹持续性仍需外盘配合。预计今日粕类期货维持振荡走势，建议投资者保持反弹思路，可适量持有粕类多单，春节期间外盘变数较大，高位追涨仍需谨慎。（于瑞光）
【油脂今日观点】在美国农业部公布的月度报告解读中，我们发现市场对于整体市场的预判长短期并不符合，一方面全球大豆的供应宽松，另一方面由于压榨和出口强劲，短期市场供应再次成为市场关注的焦点。另外原油连续反弹也为油脂带来额外的支撑。操作方面宜顺应市场反弹节奏，由于大方向仍偏弱，趋势投资者可暂观望。（杨久尊）


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