2024年豆类市场展望：供应保持宽松预期 豆类价格上行高度受限
来源：中金财富期货 发布时间：2023-12-27 点击数:
回顾2023年，在全球通胀压力缓解，全球粮食价格震荡下行的背景下，CBOT大豆期货价格重心较上年有所回落。巴西大豆强势增产对冲掉阿根廷大豆严重减产，南美继续为稳定全球大豆供应发挥重要作用。美豆的增产预期被美国农业部在6月30日大幅调降美豆播种面积所打破，美豆减产预期成为下半年支撑美豆抗跌的主要力量。CBOT豆油市场全年趋势型走势明显好于CBOT大豆和豆粕市场。2023年马来西亚棕榈油市场表现相对平稳，价格重心较上年大幅回落，全年波动区间明显收窄。2023年中国豆类市场的运行节奏与CBOT豆类市场并不完全同步。2023年中国进口大豆强势增长，生猪存栏高企提振豆粕需求，支撑豆粕价格多数时间运行在4000元/吨之上。国内油脂市场价格重心下移，继续处于2022年3月触顶后形成的熊市节奏之中。国产大豆市场高度依赖政策，食品大豆供过于求是导致价格大幅下跌的主要原因。
展望2024年，尽管巴西大豆开局欠佳，但各方多维持对巴西大豆增产的预期，阿根廷大豆增产已成定局，只要该国能实现正常产量就能在很大程度上缓解巴西减产风险。2024年上半年，在南美大豆生长周期内，天气因素仍是决定大豆产量的关键，因而会受到各方密切关注。对于2024年美豆市场，除了种植面积和影响美豆产量的天气因素外，包括美联储货币政策、地缘政治、美豆国内和出口需求等也是影响美豆价格走势的重要变量。作为供应驱动的典型市场，国内豆类市场在大方向上仍会与美豆保持一致，但国内需求和产业政策调整也会造成内外盘走势的分化。国内棕榈油供应完全依赖进口，成本驱动和油脂需求的替代性导致国内油脂市场受马来西亚棕榈油市场的影响较大。成本和刚需是影响国内豆粕价格的两个关键变量。国产大豆市场处于典型的需求困境，包括压榨补贴等措施有助于活跃市场。2024年中国经济将坚持稳中求进、以进促稳、先立后破的总基调，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。2024年中国完全有条件有能力战胜困难挑战，推动经济持续健康发展。